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工业硅震荡下行，硅片报价上调

本周工业硅产量766万吨，环比大幅增长422%，新疆大厂陆续复工复产，预计后续产量仍将增加。北方硅厂虽处于亏损中仍继续生产，目的是填满库存。南方硅厂开工率较低，需求低迷，市场整体供需关系不乐观。工业硅盘面价格震荡下行，预计后续或在9500-11000元/吨区间运行。

相比之下，多晶硅市场表现较好。龙头企业与硅片厂的传闻推动价格上涨，虽然存在夸大可能，但市场预期有所好转。3月硅料排产约10万吨，虽库存较高但去库缓慢。硅片报价因需求增长上调，行业逐步进入去库阶段，同时组件和电池片价格也有所上行，传导机制初步形成。

投资建议

工业硅： 建议等待反弹后的逢高做空机会，关注Si2511-Si2512反套。下方支撑关注北方小厂减产和新标准421#硅的销售情况。

多晶硅： 可关注PS2506回调后的做多机会，以及PS2506-PS2507与PS2506-PS2511的正套机会。考虑光伏行业自律加强、6月旺季预期及投机资金参与，市场看涨情绪浓厚。

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风险提示

主要关注供给变化超预期的影响。