20180304-申万宏源-建筑周报_关注PPP板块的积极变化_专业工程业绩高确定性_17页_886kb

建筑行业周报总结（2018年3月4日）

核心内容

• 行业表现：上周建筑行业涨幅为0.54%，跑赢沪深300指数（-1.34%），生态园林、专业工程、装饰幕墙子行业表现较好。
• PPP板块积极变化：17年多家建筑公司业绩超预期，如岭南股份、东方园林；第四批PPP示范项目推出，上市公司获得项目金额远超前几批，未来业绩有保障；PPP项目库清理即将完成，银行融资意愿增强；乡村振兴带来增量需求，相关项目资金有保障。
• 经济环境与基建投资：2018年经济开局疲软，PMI数据低于预期，基建投资有望回暖，作为稳增长的重要手段。
• 专业工程板块：受益于制造业强国战略，新型煤化工政策放松和油价上涨，投资意愿增强，推荐东华科技、中国化学等。
• 国际工程板块：估值安全边际高，受益“一带一路”战略，推荐中材国际，关注中工国际、北方国际。
• 家装板块：标准化家装整合行业，建议关注金螳螂、东易日盛。
• 生态修复板块：投资热情高，项目推进有望加速，推荐岭南股份、东方园林。

主要观点

• 业绩表现：部分公司如东方园林、岭南股份、铁汉生态、蒙草生态等在2017年业绩表现良好，超出预期。
• 政策利好：PPP项目库清理完成，银行融资意愿增强；“一带一路”政策推进，利好国际工程板块。
• 市场预期：随着经济下行压力，基建投资有望企稳回升，带动建筑板块增长。
• 估值优势：部分公司如中材国际、中国化学、中国建筑等PE较低，具备投资价值。

关键信息

• 核心推荐标的：

  • 东华科技：18年业绩迎来拐点，PE13X，受益新型煤化工建设。
  • 中材国际：18年34%增长，PE12X，水泥窑协同处理危废空间大，有资产整合预期。
  • 中国化学：18年46%增长，PE12X，海外项目开工率提升，业绩增长加速。
  • 中国建筑：18年13%增长，PE7X，三大业务板块持续改善，财务谨慎。

• 市场表现：

  • 周涨幅前三位：生态园林（3.44%）、专业工程（2.68%）、装饰幕墙（2.63%）。
  • 年涨幅前三位：基建央企（-2.43%）、家装（-5.21%）、基建国企（-6.51%）。
  • 涨幅前五名：名雕股份（7.7%）、洪涛股份（7.2%）、东方园林（6.7%）、美尚生态（6.3%）、大千生态（6.2%）。

• 近期交易与变动：

  • 大宗交易：美晨生态、中衡设计、金螳螂等公司有交易记录。
  • 股东变动：中铁工业、铁汉生态、美晨生态等公司有股东增持或变动。
  • 融资与投资：洪涛股份、启迪设计等公司有融资及并购计划。

• 行业动态：

  • 雄安新区10万亩苗景兼用林建设项目中标情况公布。
  • 证监会发布“一带一路”债券试点通知。
  • 湖南省对PPP项目实施负面清单管理。

公司近况

• 业绩亮点：东方园林、岭南园林、铁汉生态、蒙草生态等公司2017年业绩表现优异。
• 合同中标：中国建筑、围海股份、中铁工业等公司中标多个项目，显示业务拓展积极。
• 管理层变动：金螳螂潘洁女士辞去职务，洪涛股份进行股权收购计划。

估值与盈利预测

• 行业估值：不同子行业PE差异较大，生态园林、国际工程等板块估值较低，具备投资价值。
• 盈利预测：部分公司如东华科技、中国化学等盈利预期良好，业绩增长可期。

总结

该周报主要关注建筑行业的积极变化，特别是PPP板块和专业工程板块。同时，指出经济下行压力较大，基建投资有望回暖。推荐了东华科技、中材国际、中国化学和中国建筑等核心标的，强调其业绩增长和估值优势。此外，对家装、生态修复和国际工程板块也进行了分析，指出其发展潜力和投资价值。整体来看，建筑行业在政策利好和市场预期改善下，表现较为积极，值得关注。