20260909-申银万国期货-品种策略日报-黄金白银_3页_149kb

期货市场及贵金属分析总结

一、核心内容概述

本报告由申银万国期货研究所陈梦赞发布，主要分析了近期贵金属市场（黄金与白银）的走势及影响因素，包括期货价格、现货市场、库存情况、相关衍生品表现，以及宏观政策和地缘政治事件对市场的潜在影响。报告还包含对市场趋势的评论和投资策略建议。

二、主要观点与关键信息

1. 期货市场表现

• 黄金与白银期货价格均出现下跌，跌幅在1.57%-1.61%之间。
• 沪金2612与沪金2610的现货升贴水分别为-2.32和0.18，显示近期黄金期货价格较现货有所贴水或微升。
• 沪银2612和沪银2610的现货升贴水分别为63和96，显示白银期货价格较现货仍处于贴水状态。

2. 现货市场表现

• 上海黄金T+D价格下跌1.67%，伦敦金小幅下跌0.56%。
• 上海白银T+D价格下跌1.67%，伦敦银微跌0.11%。
• 黄金与白银的现货升贴水分别为59.12和黄金/白银比值为1.01，显示黄金价格相对白银有所溢价。

3. 库存情况

• 上期所黄金库存未变化，白银库存小幅下降。
• COMEX白银库存大幅减少，显示市场对白银的需求或持有量下降。

4. 相关衍生品表现

• 美元指数小幅下跌，显示美元走弱趋势。
• 布伦特原油价格上升，推动市场避险情绪。
• 美债收益率微降，表明市场对美联储加息预期有所降温。

5. ETF与CFTC持仓

• 黄金ETF持仓小幅下降，白银ETF持仓保持稳定。
• 黄金投机者净持仓下降，显示市场投机情绪有所降温。
• 白银投机者净持仓上升，显示短期市场情绪有所改善。

三、宏观消息影响

1. 美伊冲突升级：伊朗连续对美军发动袭击，美国回应摧毁五艘伊朗油轮，地缘风险加剧，压制贵金属价格。
2. 美联储加息预期：9月加息概率为59.4%，10月加息概率为54.4%（25个基点）+15.8%（50个基点），市场对加息预期持续升温。
3. 财政政策动向：美国财长贝森特表示，若民主党在中期选举中获胜，将加速财政整顿计划，可能对市场产生影响。
4. 日元干预事件：贝森特称自己为“庄家”，挑战做空日元，显示其对市场有较强的干预意愿。

四、评论及策略建议

• 短期走势：贵金属价格受地缘政治紧张局势和美联储加息预期压制，呈现弱势震荡。
• 中长期趋势：黄金价格仍具备向上动力，主要受益于全球央行持续购金、地缘政治风险及美债信用风险重定价。
• 白银与工业需求：白银价格走势依赖工业需求的配合，需关注经济复苏和制造业表现。
• 策略建议：投资者需关注8月CPI数据对加息预期的影响，若通胀走弱，金价或有修复机会。同时，需留意地缘政治和美元走势变化对贵金属的间接影响。

五、免责声明

• 报告数据来源于第三方信息提供商，分析基于职业理解，结论独立、客观、公正。
• 报告不构成具体买卖建议，投资者需谨慎决策，自行承担风险。
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