20240623-德邦证券-宏观周报_陆家嘴论坛释放哪些信号__20页_1mb

宏观周报总结

核心要点

2024年陆家嘴论坛在上海举行，聚焦高质量发展主题。论坛传递了以下核心信号：

1. 🪙 货币政策框架转型：央行强调优化调控中间变量，淡化社融、M2等金融总量关注，健全市场化利率调控机制，并将二级市场国债买卖纳入工具箱，重建利率走廊管理。
2. 💰 资本市场支持创新：证监会指出“科创板八条”，发挥并购重组主渠道作用，加速科技创新企业发展，其“硬实力”成为全球价值链跃升核心动力。
3. 🌏 人民币国际化：IMF上海区域中心成立助推人民币地位提升；央行态度表明将保持汇率弹性，在均衡水平双向波动。

近期人民币超预期调弱，6月下旬单周创年内新低，央行通过调低中间价引导预期。但中长期看，中美利差收窄加上外资配置因素支撑人民币企稳，应警惕地缘风险拖累。北向资金6月以来累计流出现象反映市场信心不足，同时需考量估值修复及政策托市预期。

5月地产“新政”“满月”，部分一线城市房价趋于稳定，但成交量和价格表现不及预期。中成药涨价与AI产品访问量激增被视为资本市场结构性机会增长点。

🔬 主要板块分析

• A股及港股：受外资流出压力影响回落，偏好兼具成长与稳定性股票资产。
• 价值投资建议🧐：
  • 短期避险，静待信号：观测信保基金运行情况，深度参与恢复时机把握；
  • 中期机遇浮现：利率结构调整+当局支持下应增强政策落地频率预期；
  • 流动性应对：需关注地缘环境演化及其带来的中美关系外溢风险；
• 收益侧附加考慮📈：
  • 商品走强：短期关注油价、集运运价；
  • 黄金战术仓位：备兑策略有望获利；
  • BTC波动率未明

📰 数据补充

• 全球AI产品访问量加速上升，国内增长率显著，占全球份额不到半数。
• 低收入劳动者岗位将扩大，美元上行与人民币贬值并行。

以上信息结合市场数据和政策解读，综述部分基于公开信息整理，内容资料来源「德邦证券研究所」。所有观点仅供参考，决策需谨慎。