20230816-东吴证券-客车七月月报_7月产批零出口同比高增_17页_885kb

客车七月月报分析总结：

报告指出，客车行业正处于新一轮增长周期，核心驱动因素为技术输出和海外扩张，这将使中国客车制造业成为全球龙头。海外业绩贡献预计将在3-5年内再造国内市场价值。

盈利方面，看好当前环境，预计国内价格战结束将支撑行业利润率，寡头格局（尤其是宇通和金龙）和海外高利润率将提升净利润。碳酸锂成本持续下降，有助于控制生产成本。

市值空间可观，短期目标是挑战历史峰值（宇通约600亿，金龙约200亿），长期目标瞄准全球领先水平成为世界客车龙头，代表中国汽车制造的突破。

公司维度，宇通被视为“三好学生典范”，预计2023-2025年归母净利润分别为139亿（+84%）、201亿（+44%）、275亿（+37%）。金龙被看作“进步最快学生”，预计2023-2025年归母净利润分别为144亿（+112%）、305亿（+106%）、628亿。两者均维持“买入”评级。

行业数据方面，2023年7月客车产量和批发量同比增长，大中客占比提升，座位客车和公交车需求强劲。出口数据向好，同比高增，市场份额由宇通和金龙主导。国内格局中，宇通和金龙保持龙头地位，市占率稳步提升。

风险提示包括全球地缘政治波动和国内经济复苏不及预期，这可能影响出口和终端需求。