> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 指数波动放大 - 股指期货周报总结 ## 核心观点 - **核心观点**: 中性偏多 - **短期**: 指数涨速或有所放慢 - **中长期**: 高端制造景气度改善预期，看好以沪深300、创业板指为首的指数表现 - **宏观**: 偏多 - 海外CSP收支情况良好 - 全球G2共治格局逐渐清晰 - 美伊冲突可能接近尾声 - 降息预期有所扭转，但影响周期较短 - **波动**: 中波 - 各指数波动略有放大 - **基差**: 贴水走扩 - 中小盘股指贴水走阔 - IM、IC、IF、IH次月合约基差分位数分别为30%、13%、1%及3% - **估值**: 偏高 - 上证50指数PE为11.1（近二年分位数2.5%） - 沪深300指数PE为14.4（近二年分位数79.6%） - 中证500指数PE为36.1（近二年分位数66.9%） - 中证1000指数PE为54.2（近二年分位数90.6%） - 远期，中证500、中证1000EPS预期继续上行 - **资金流向**: 分化 - 融资资金流入，ETF资金流出 - 五月私募基金备案略有放缓 - **交易策略**: 建议IF多单继续持有 ## 风险提示 - 外部宏观冲击 - 行业景气度变化 ## 指数周表现 - 本周（2026.6.1-2026.6.5），万得全A震荡走弱，日均成交2.95万亿元 - 各指数走势： - 上证综指：-1.0% - 深证成指：-1.7% - 创业板指：-2.0% - 科创50：-4.7% - 上证50：-1.9% - 沪深300：-1.5% - 中证500：-1.3% - 中证1000：-0.8% - 指数强弱分布： - 上证综指 > 深证成指 > 创业板指 > 科创50 - 中证1000 > 中证500 > 沪深300 > 上证50 - 大小盘相关性：近30个交易日上证50指数与中证1000指数相关性录得0.63 ## 波动与走势 - 波动率方面，各指数波动在较高水平 - 大盘股指一年走势显示波动较大 - 中盘股指一年走势相对稳定 ## 基差与贴水 - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为126.96、123.94、82.72与51.27点 - 基差年化收益率分别为-12.68%、-12.52%、-14.31%与-14.91% - 中小盘股指贴水走阔 ## 估值分析 ### 指数比价 - 上证50/中证500：0.35 - 沪深300/中证1000：0.58 - 沪深300/创业板指：1.22 - 科创50/创业板指：0.42 ### 指数估值情况 - 当前各指数估值偏高，风险溢价率分别为： - 上证50：7.3% - 沪深300：5.2% - 中证500：1.0% - 中证1000：0.1% - 配置角度：大盘股指较中小盘更具性价比 ### 行业估值情况 - **PE(TTM,剔除负值)**： - 电子：74.84 - 建筑材料：37.12 - 综合：114.88 - 煤炭：20.26 - 机械设备：42.07 - 基础化工：27.32 - 银行：6.85 - 公用事业：20.93 - 建筑装饰：11.02 - 钢铁：18.21 - 汽车：25.14 - 环保：22.13 - 电力设备：34.90 - 通信：33.58 - 国防军工：60.03 - 计算机：48.77 - 农林牧渔：27.27 - 纺织服饰：19.66 - 房地产：11.39 - 石油石化：14.14 - 交通运输：15.67 - 家用电器：15.92 - 商贸零售：23.19 - 轻工制造：23.28 - 传媒：25.44 - 有色金属：21.19 - 医药生物：26.80 - 社会服务：31.50 - 美容护理：28.91 - 食品饮料：19.83 - 非银金融：9.66 - **PE分位数（2016年以来）**： - 电子：100% - 建筑材料：99% - 综合：99% - 煤炭：88% - 机械设备：83% - 基础化工：81% - 银行：80% - 公用事业：74% - 建筑装饰：72% - 钢铁：72% - 交通运输：46% - 家用电器：44% - 商贸零售：43% - 轻工制造：43% - 有色金属：32% - 医药生物：26% - 社会服务：25% - 美容护理：22% - 食品饮料：3% - 非银金融：0% - **2026E PE**： - 电子：63.22 - 建筑材料：36.35 - 综合：-199.59 - 煤炭：17.41 - 机械设备：41.40 - 基础化工：24.44 - 银行：6.77 - 公用事业：21.02 - 建筑装饰：13.40 - 钢铁：34.02 - 汽车：22.42 - 环保：33.93 - 电力设备：31.37 - 通信：30.61 - 国防军工：54.40 - 计算机：72.56 - 农林牧渔：42.25 - 纺织服饰：23.50 - 房地产：-10.64 - 石油石化：11.40 - 交通运输：14.71 - 家用电器：16.76 - 商贸零售：33.67 - 轻工制造：38.72 - 传媒：34.11 - 有色金属：15.09 - 医药生物：31.43 - 社会服务：43.02 - 美容护理：26.62 - 食品饮料：18.85 - 非银金融：9.06 - **PE涨幅**： - 电子：30% - 建筑材料：29% - 综合：-297% - 煤炭：11% - 机械设备：10% - 基础化工：-16% - 银行：5% - 公用事业：16% - 建筑装饰：24% - 钢铁：24% - 汽车：0% - 环保：12% - 电力设备：9% - 通信：38% - 国防军工：-2% - 计算机：15% - 农林牧渔：89% - 纺织服饰：-5% - 房地产：-98% - 石油石化：-21% - 交通运输：-13% - 家用电器：14% - 商贸零售：-10% - 轻工制造：37% - 传媒：0% - 有色金属：-39% - 医药生物：-7% - 社会服务：8% - 美容护理：-2% - 食品饮料：-2% - 非银金融：-17% ## 其他指标 - **ETF资金流向**：相较2025年初，重点行业ETF资金流入情况显示分化 - **融资资金流向**：相较2025年初，重点行业融资资金流入情况显示分化 - **私募基金备案**：五月略有放缓 ## 数据来源 - Wind - 招商期货