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粤开证券投资策略报告总结（2022年01月20日）

核心内容概述

本报告由粤开证券首席策略分析师陈梦洁发布，围绕2022年1月20日的市场情况及医药生物行业进行了详细分析，提出当前医药行业具备结构性投资机会，建议投资者关注“高质量+真创新”方向。

市场概况

指数表现

• 沪深三大指数均出现下跌：
  • 沪指下跌 0.09%
  • 深证成指下跌 0.06%
  • 创业板指下跌 0.32%

板块表现

• 上涨板块：
  • 申万一级板块：银行、非银金融、家用电器
  • 概念板块：连板、保险、证券概念
• 回调板块：
  • 申万一级板块：传媒、国防军工、化工
  • 概念板块：在线教育、特高压、网络游戏概念

成交与资金流向

• 两市成交额约为 11290亿元，较上一交易日有所增加
• 北上资金净流入约 125.76亿元

行业分析：医药生物

行业地位与发展趋势

• 医药生物是国家重点发展的战略性新兴产业，是衡量国家综合实力的重要指标
• 2021年医药生物板块表现不佳，主要受以下因素影响：
  • 带量采购和医保谈判持续深化
  • 抗肿瘤药物临床研发指导原则发布
  • 安徽IVD集采等政策影响
• 2021年前三季度医药行业归母净利润达 1873亿元，同比增长 32.36%，但排名下降至第15位，盈利增速显著回落

当前估值与投资机会

• 当前医药行业估值回落至 33倍 左右，接近2020年高位的一半
• 2022年医药行业整体盈利与估值匹配度较好，具备一定的性价比
• 行业正进入结构性轮动和强弱分化阶段，长期投资价值未削弱

政策与行业改革

• 受一致性评价、医药反腐、带量采购、医保谈判等政策推动，我国药品领域改革进入深水区
• 仿制药利润趋薄，创新药利润攀升，行业逐步走向规范化和集中化

投资建议

创新药板块

• 关注两类企业：
  • 确定性较强、安全边际较高并积极转轨创新 的制药企业，具有估值低、分红率高、成长性好等特点
  • 研发管线丰富、药物出海预期较高 的FIC类企业，未来利润有望大幅改善

创新医疗器械领域

• 随着消费升级，医疗器械行业快速扩张
• 国产替代加速，打破进口企业在高端领域的垄断
• 建议关注：
  • 竞争格局良好的上游设备、耗材企业
  • 创新实力强、产品差异化的特色企业
  • 布局海外市场的下游器械龙头

创新中药领域

• 政策推动下，中医药创新进程加快
• 2021年共 11款中药新药 获批上市，为近五年新高
• 建议关注：
  • 创新引领 的中药企业
  • 具有 强消费属性，需求端有望持续打开的中药企业

风险提示

• 股市存在风险，投资需谨慎
• 报告所采用数据来源于合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解
• 投资建议仅供参考，不构成具体买卖出价或询价

分析师简介

• 陈梦洁，硕士研究生，2016年加入粤开证券，现任首席策略分析师
• 执业编号：S0300520100001

投资评级说明

股票投资评级标准（12个月内）

行业投资评级标准（12个月内）

免责声明

• 本报告由粤开证券提供，仅限客户使用
• 未经书面同意，不得以任何方式复制、传送或出版
• 报告内容基于公开信息，粤开证券不对信息的准确性或完整性作保证
• 投资建议仅供参考，不构成具体投资决策依据
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