20260403-万联证券-万联晨会_4页_598kb

万联晨会总结（2026年04月03日）

核心内容概览

万联晨会于2026年4月3日发布，对当日市场走势、重要新闻及研报精选进行了分析。整体内容聚焦于A股、港股及美股的市场表现，以及国内重点企业——广电运通的业绩表现与业务发展。

市场回顾

A股表现

• 整体趋势：低开低走，市场逾4300股下跌。
• 主要指数：
  • 上证指数收跌 0.74%，报 3919.29点。
  • 深证成指跌 1.60%，报 13,486.94点。
  • 创业板指跌 2.31%，报 3,172.65点。
  • 万得全A跌 1.46%。
• 成交额：沪深两市成交额 1.84万亿元。
• 行业表现：
  • 领涨行业：石油石化、农林牧渔、煤炭。
  • 领跌行业：计算机、电子、传媒。
• 概念板块：
  • 上涨概念：赛马概念、动物疫苗、猪肉。
  • 下跌概念：MLOps概念、快手概念、算力租赁。

港股表现

• 恒生指数收跌 0.70%，报 25,116.53点。
• 恒生科技指数跌 1.63%。

美股表现

• 道指跌 0.13%，报 46,504.67点。
• 标普500指数涨 0.11%，报 6,582.69点。
• 纳指涨 0.18%，报 21,879.18点。
• 欧洲三大股指涨跌不一。

重要新闻

国家水网建设

• 国务院副总理刘国中调研浙江、江西，强调加快建设现代化水网，全面推进江河保护治理。
• 要求科学统筹建设各级水网工程，推动水资源优化配置。
• 高质量推进大中型灌区建设和改造，深化农业水价综合改革，推动节水灌溉。

企业信用评价体系

• 国务院办公厅印发《关于建立企业信用状况综合评价体系的实施方案》。
• 要求完善公共信用评价体系，推进与市场化信用评价融合应用。
• 旨在更好支持中小微企业融资。

研报精选：广电运通（002152）点评报告

报告关键要素

• 2025年业绩：
  • 营业总收入 120.55亿元，同比增长 10.94%。
  • 归母净利润 8.61亿元，同比下滑 6.41%。
  • 扣非归母净利润 7.86亿元，同比增长 4.25%。
• 股东回报：拟现金分红总额约 9.19亿元，占归母净利润的 106.74%，持续增强股东回报。
• 毛利率变化：城市智能业务收入占比提升，但整体毛利率结构性下滑。
• 费用管理：费用率同比下降，经营性现金流净额同比增长 34.26%。

业务亮点

• 智能金融设备：连续18年国内市场占有率第一，2025年已实现国有六大行及12家股份制银行的全线入围。
• 海外市场拓展：加速拓展非洲、中东等高潜力区域，海外市场渗透率与份额稳步提升。
• 金融智能机器人：已研发超柜机器人、网点AI机器人两款产品，其中超柜机器人进入银行网点试点应用。
• 数字支付与数字人民币：
  • 收购中金支付，推动汇通香港获批MSO牌照，形成“境内外双持牌”布局。
  • 数字人民币基础设施建设核心参与者，提供智能合约、支付通道、核心业务系统等生态产品。
  • 中国人民银行将新一代数字人民币体系于 2026年1月1日正式启动，利好公司业务落地。
• 数据要素业务：
  • 自研“公共数据运营平台”已在广州数据集团落地应用。
  • 子公司中数智汇中标中国电信天翼征信有限公司企业征信数据引入管控能力建设研发工程项目。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：
  • 2026-2028年营业收入分别为 137.62/158.29/178.26亿元。
  • 归母净利润分别为 9.26/11.42/13.73亿元。
• 估值：对应2026年3月31日收盘价PE分别为 30.50/24.72/20.56倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险因素

• 地缘政治风险
• 金融智能机器人产品需求不及预期
• 数据要素及数字人民币业务拓展不及预期
• 海外业务部署不及预期
• 市场竞争加剧
• 汇率波动风险

其他信息

• 主持人：黄婧婧
• 分析师：黄婧婧（执业证书编号 S0270522030001），夏清莹（执业证书编号 S0270520050001）
• 免责声明：本晨会纪要仅供参考，不构成投资建议，使用中产生的风险由投资者自行承担。
• 版权信息：本晨会纪要版权归属万联证券股份有限公司，未经许可不得复制、转发或公开传播。