20240204-国金证券-电力设备与新能源行业周报_业绩预告第一波完毕_积极布局节后量价复苏_9页_1mb

核心观点与市场预期

光伏&储能

• 年度业绩预告整体平稳，无极端情况，市场对业绩风险担忧缓解，暂时止住了恐慌情绪。
• 预告呈现“加速赶底、龙头优势稳固”趋势，产业链价格信号积极，预示节后排产复苏确定性较强。
• 板块超额收益回落，但逻辑与业绩强个股走势相对偏强，认为节前最后一个交易周是再次上车的时机，建议继续推荐β过高个股。

硅料与产业链跟踪

• 高品质N型硅料紧缺支撑价格上涨，硅料环节头部企业盈利优势因技术和产能领先得以放大。
• 组件、硅片、电池片环节整体盈利下滑，部分二三线企业已进入盈亏平衡线边缘。
• 产业链价格竞争激烈，部分地区多晶硅料价格趋底，部分企业紧贴成本线，警惕产能过剩风险。

重大事件

• 多家光伏企业公布股份回购、控股股东增持计划；JFY各子行业政策颁布及市场容量预测提升。
• 广东省氢车补贴5634万元，京东物流宣布规模化氢燃料重卡投运。
• 各类型风电并网数据公布，叠加大陆各地方海风核准进度加快。
• 港股及A股周度总回报变动等均反映板块波动情况。

投资建议与风险提示

• 推荐方向：优先布局具备产能增长与海外拓展能力的龙头，如阳光电源、通威股份、阿特斯。
• 行业驱动因子：第一季度需求数据及政策变化为市场反弹主要催化剂。
• 风险：政策执行不及预期、产业链价格竞争超预期、技术路线变革风险、海外项目兑换不确定性。

各子行业动态与重点

光伏

• 需求数据更新：“产装比”指标趋势放缓，但今年前两个月国内装机及出口增速依然值得期待。
• 华夏板块仅过半数公司利润预期实际验证略优于预期，组件出口及国内装机表现好于当前预测值。
• 市场共识逐渐向下游龙头集中，头部企业在供应链位置、议价能力、技术储备优势更明显。

风电

• 风电新增装机超预期，江苏265GW项目稳步推进；深远海项目开发节奏加快，政策有利。
• 海上风电零部件需求增长与电缆风电出口稳定增长一同构成板块支撑因素。
• 警惕部分制造商盈利下滑及出货节奏减缓问题，而如东方电缆、日月股份、明阳智能仍具亮点。

氢能与燃料电池

• 中国能建签约风光氢氨醇一体化项目，投资额达300亿元；多省补贴政策刺激燃料电池汽车推广，本批广东省项目落地。
• 燃料电池与绿氢设备需求随着国内与潜在出口订单落地逐步升温，技术突破与成本下降是关注重点。
• 关注华光环能、昇辉科技、隆基绿能、阳光电源等供应用途设备企业表现。

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