20260813-申银万国期货-品种策略日报-国债_2页_257kb
报告摘要
国债及期货市场分析总结
核心内容概述
本报告总结了国债期货市场、现货市场、海外市场及宏观消息与行业信息的最新动态，重点分析了市场利率、收益率变化及政策动向对市场的影响。
一、期货市场
主要合约表现
| 合约 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 成交量 | 持仓量增减 | 跨期价差 | 跨期价差前值 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| TS2609 | 102.608 | 102.602 | +0.006 | +0.01% | 79709 | 30903 | -2497 | +0.008 | +0.008 |
| TS2612 | 102.600 | 102.594 | +0.006 | +0.01% | 10504 | 4852 | +1347 | +0.045 | +0.0550 |
| TF2609 | 106.505 | 106.500 | +0.005 | +0.00% | 199376 | 67163 | -8111 | +0.045 | +0.0550 |
| TF2612 | 106.460 | 106.445 | +0.015 | +0.01% | 46140 | 25081 | +7815 | +0.045 | +0.0550 |
| T2609 | 109.415 | 109.430 | -0.015 | -0.01% | 348935 | 81508 | -8363 | +0.120 | +0.1100 |
| T2612 | 109.295 | 109.320 | -0.025 | -0.02% | 86111 | 30376 | +11556 | -0.310 | -0.3500 |
| TL2609 | 115.84 | 115.92 | -0.080 | -0.07% | 178150 | 104430 | -7520 | -0.310 | -0.3500 |
| TL2612 | 116.15 | 116.27 | -0.120 | -0.10% | 63682 | 30109 | +7184 | -0.310 | -0.3500 |
主要观点
- 国债期货价格涨跌不一，T2609合约下跌0.01%，持仓量有所增加。
- 跨期价差变化显示，T2609合约跨期价差为+0.120，T2612为-0.310，显示市场对不同期限合约的预期存在分歧。
- 从成交量和持仓量变化来看，市场活跃度有所波动，部分合约持仓量减少，部分增加。
二、现货市场
CTD券IRR%
| 期限 | 昨日IRR% | 前日IRR% | 涨跌(bp) |
|---|---|---|---|
| 6M | 1.19 | 1.18 | +1.21 |
| 1Y | 1.21 | 1.21 | -0.08 |
| 2Y | 1.25 | 1.25 | -0.69 |
| 5Y | 1.41 | 1.41 | +0.02 |
| 7Y | 1.54 | 1.54 | +0.17 |
| 10Y | 1.71 | 1.71 | +0.1 |
| 20Y | 2.14 | 2.14 | +0.55 |
| 30Y | 2.17 | 2.17 | +0.65 |
主要观点
- 各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行0.1bp至1.71%。
- 长短期国债收益率利差方面，10-2利差为33bp，显示市场对长端利率的偏好有所增强。
- 短期市场利率多数上行，SHIBOR7天利率上行0.41bp，DR007利率上行0.81bp，GC007利率下行0.2bp。
三、海外市场
关键期限国债收益率变化
| 期限 | 昨日收益率 | 前日收益率 | 涨跌(bp) |
|---|---|---|---|
| 美国2Y | 4.20 | 4.22 | -2.0 |
| 美国5Y | 4.38 | 4.39 | -1.0 |
| 美国10Y | 4.68 | 4.70 | -2.0 |
| 美国30Y | 5.24 | 5.24 | 0.0 |
| 德国2Y | 2.760 | 2.790 | -3.0 |
| 德国10Y | 3.210 | 3.260 | -5.0 |
| 日本2Y | 1.646 | 1.618 | +2.8 |
| 日本10Y | 2.856 | 2.815 | +4.1 |
主要观点
- 美国10Y国债收益率下行2bp，德国10Y国债收益率下行5bp，日本10Y国债收益率上行4.1bp。
- 美国国债收益率整体下行，但10Y收益率仍处于高位，显示市场对通胀和财政压力的担忧。
- 外汇市场中，美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡问题引发市场对能源供应的担忧，间接推动能化品种价格上涨。
四、宏观消息与行业信息
宏观消息
- 央行连续两日7天期逆回购操作量为零，净回笼50亿元。
- 央行将在8月14日、17日至19日开展隔夜逆回购操作，操作量不超过6000亿元。
- 央行二季度货币政策执行报告指出，将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期调节力度。
- 美国7月未季调CPI同比增速放缓至3.4%，核心CPI同比增速放缓至2.5%，符合市场预期。
- 美国财政部完成420亿美元10年期国债拍卖，中标收益率达4.683%，为2007年以来最高。
- 特朗普称美国已完全控制霍尔木兹海峡，伊朗称海峡仍关闭，除非美国接受其条件。
行业信息
- 货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率1天期报1.3707%，7天期报1.3959%。
- 美债收益率涨跌不一，10年期收益率上行0.62bp至4.690%，30年期收益率上行1.61bp至5.256%。
五、评论及策略
主要观点
- 国债期货价格整体偏强，主要受央行宽松政策及市场流动性预期支撑。
- 美伊谈判僵局和能源供应担忧可能对全球市场产生一定扰动。
- 国内经济数据表现稳健，但通胀压力有所缓解，央行政策导向偏宽松，有利于国债市场。
策略建议
- 国内国债期货市场整体偏强，关注T2609合约的持仓变化。
- 美债市场波动较大，建议关注10Y期美债收益率的走势。
- 未来需关注央行货币政策操作及美联储加息预期的变化。
六、声明与风险提示
- 本报告基于公开信息及分析师研究，存在一定的局限性和风险。
- 市场有风险，投资需谨慎，报告信息仅供参考，不构成买卖建议。
- 报告版权归申银万国期货研究所所有，未经许可不得翻版、复制或发布。
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