传媒行业月度报告：暑期新游产品储备丰富，关注影院复工及整合推进-20200609-财信证券-11页_863kb

传媒行业月度报告总结（2020年6月9日）

核心内容

2020年5月，传媒行业（申万）指数上涨2.38%，在申万28个子行业中涨幅排名第8位。行业整体估值有所上升，中位数估值为46.36倍，位于历史后38.15%的分位。分析师杨甫维持行业“同步大市”评级，建议关注业绩持续性高及底部反转的细分行业。

主要观点

• 行业整体表现：传媒行业在5月表现优于大盘，跑赢上证综指、沪深300、创业板指和中小板指，分别达2.65pct、3.55pct、1.55pct和3.68pct。
• 游戏板块：5月游戏版号发放节奏平稳，共109款国产游戏获得版号，其中移动游戏48款、休闲益智类50款。头部厂商如腾讯、网易、吉比特、世纪华通等均有产品获得版号。5月新游数量较少，但暑期产品储备丰富，预计将带动业绩增长。字节跳动在重度游戏领域的布局加速，带动相关合作公司表现优异。
• 影视行业：影院复工及整合进程加快，国家电影局推动统一开业时间安排。建议关注优质影视制作公司的版权资源和多轮剧发行。同时，电视综艺和网络综艺有效播放市占率表现良好，反映观众对内容的持续关注。
• 图书零售：虚构类畅销书榜单中，刘慈欣的《三体》系列及巫哲的《撒野》等表现突出。非虚构类图书中，新经典出版的《你当像鸟飞往你的山》位居榜首，反映出读者对知识类内容的偏好。
• 广告营销：4月全媒体广告市场环比改善，但同比仍下降29.8%。电梯电视广告表现较好，同比涨幅达5.4%。疫情相关行业广告投放仍低迷，IT产品及服务类广告有所增长。

关键信息

重点股票表现

行业估值

• 绝对估值：传媒行业整体估值由上月的36.07倍上升至37.32倍，位于历史后39.31%的分位。
• 相对估值：传媒板块相对沪深300的估值为2.18倍，低于历史中位数2.22倍。

个股涨跌幅

• 涨幅前五：天神娱乐（64.20%）、广博股份（34.87%）、凯撒文化（34.42%）、广电网络（29.54%）、佳云科技（27.39%）。
• 跌幅前五：当代东方（-42.99%）、聚力文化（-21.59%）、*ST东网（-20.00%）、北京文化（-17.05%）、华策影视（-16.07%）。

行业数据跟踪

游戏

• 版号发放：5月共发放109款游戏版号，其中移动游戏48款、休闲益智类50款、客户端游戏7款、主机游戏4款。
• 新游测试：5月共143款手游开测，其中角色扮演类占51.05%。重点产品包括《梦幻新诛仙》、《魔渊之刃》、《荒野乱斗》、《龙之谷2》等。
• 市场表现：《王者荣耀》、《和平精英》仍居IOS畅销榜前二，《梦幻西游》位居第四。

电视

• 收视率：5月省级卫视黄金剧场收视率前三为《燃烧》（1.937%）、《三叉戟》（1.566%）、《三叉戟》（1.09%）。
• 趋势分析：非五大卫视凭借优质剧目多轮播放取得较好成绩，建议关注版权资源及多轮剧发行。

网络视频

• 电视剧播映指数：前三为《清平乐》（78.4）、《秋蝉》（77.6）、《幸福触手可及》（76）。
• 网络剧播映指数：前三为《传闻中的陈芊芊》（72.3）、《月上重火》（71）、《龙岭迷窟》（66）。

综艺

• 电视综艺市占率：前三为《王牌对王牌第五季》（19.79%）、《极限挑战第六季》（12.21%）、《奔跑吧第4季》（8.47%）。
• 网络综艺市占率：前三为《青春有你第2季》（24.8%）、《创造营2020》（17.61%）、《朋友请听好》（11.95%）。

图书零售

• 虚构类畅销书：《云边有个小卖部》（张嘉佳）、《三体》（刘慈欣）、《人生海海》（麦家）等占据榜单前列。
• 非虚构类畅销书：《你当像鸟飞往你的山》（塔拉·韦斯特弗）、《天才在左疯子在右》（高铭）、《正面管教（修订版）》（简·尼尔森）等表现优异。
• 少儿类畅销书：《青铜葵花（新版）》（曹文轩）、《夏洛的网》（E.B.怀特）等持续热销。

广告营销

• 4月广告市场：全媒体广告市场环比提升8.9%，同比降幅收窄至-29.8%。
• 分渠道表现：电梯电视广告同比涨幅达5.4%，电梯海报广告同比降幅收窄至-13.3%。
• 行业趋势：疫情相关行业广告投放仍低迷，IT产品及服务类广告投放增长明显。

风险提示

• 政策监管趋严
• 疫情输入风险
• 新产品表现不及预期

投资建议

分析师建议关注以下重点标的：

• 游戏板块：三七互娱、宝通科技、完美世界、世纪华通、凯撒文化、姚记科技等。
• 影视板块：横店影视、华策影视等。
• 内容制作：关注优质内容制作商在头条系入局带来的行业红利。

投资评级系统说明

• 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
• 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%。
• 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%。

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