20250603-华龙期货-铝周报_美国关税政策不确定性高_沪铝或震荡运行_9页_979kb

美国关税政策不确定性高，沪铝或震荡运行

核心内容概述

本报告由华龙期货投资咨询部发布，主要分析了当前沪铝期货市场的行情走势、宏观与基本面因素、供需情况、库存变化以及未来市场展望。报告指出，由于美国关税政策的不确定性，以及全球氧化铝和电解铝供需的变动，沪铝期货价格预计将继续以震荡趋势为主。

主要观点

• 沪铝期货价格震荡：上周沪铝主力合约AL2507价格在19970元/吨至20250元/吨之间震荡运行，LME铝期货价格也在2439-2494美元/吨区间波动。
• 美国关税政策影响：美国国际贸易法院曾禁止执行特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对多国加征关税的措施，但该裁决被联邦巡回上诉法院暂时搁置，表明政策存在较大不确定性。
• 氧化铝供需紧张：全球氧化铝供需缺口为7万吨，较上月有所收窄，但仍处于短缺状态。
• 电解铝供需小幅过剩：电解铝产量维持高位，4月产量为375.4万吨，同比增长4.2%，库存水平处于近年来极低位。
• 中国铝土矿进口增长：中国铝土矿进口量连续快速增长，进一步支撑电解铝供应。
• 库存持续下降：沪铝库存加速下降，LME铝库存也小幅减少，注销仓单占比下降，显示市场流动性有所收紧。

关键信息

一、行情复盘

• 沪铝期货：AL2507合约上周震荡运行，价格区间为19970元/吨至20250元/吨。
• LME铝期货：价格震荡运行，区间为2439-2494美元/吨。

二、现货价格

• 长江有色市场：1#电解铝平均价为20,240元/吨，较前一交易日下降150元/吨。
• 现货价格分布：上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,430元/吨、20,550元/吨、20,435元/吨、20,410元/吨。
• 升贴水：电解铝升贴水维持在升水110元/吨附近，未发生变化。

三、供需情况

• 氧化铝供需：4月供需缺口为7万吨，较上月收窄3万吨，但整体仍处于短缺状态。
• 电解铝产量：4月产量为375.4万吨，环比增加0.8万吨，同比增长4.2%，维持在较高水平。
• 电解铝供需：整体供需小幅过剩，但库存水平处于近年来极低位。

四、库存情况

• 沪铝库存：截至2025年5月30日，上海期货交易所电解铝库存为124,433吨，较上周减少16,856吨。
• LME铝库存：截至2025年5月29日，LME铝库存为375,075吨，较上一交易日减少2,250吨，注销仓单占比为13.51%。
• 国内隐性库存：社会库存总计48.2万吨，较上一日减少2.3万吨，主要集中在佛山、无锡等地区。

后市展望

• 铝价趋势：预计铝价将继续以震荡趋势为主，短期内缺乏明显方向性突破。
• 影响因素：需密切关注美国关税政策变化、全球经济数据以及铝和氧化铝供需的动态调整。

风险提示

• 美联储政策变化：可能对市场产生较大影响。
• 经济数据波动：可能改变市场预期。
• 铝、氧化铝供需变化：可能引发价格大幅波动。

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