20250810-国信期货-油脂油料周报_油强粕弱凸显_贸易格局差异化凸显_41页_2mb

中国油脂油料市场周报分析：油强粕弱格局持续

一、蛋白粕市场分析

• 趋势：本周CBOT大豆震荡走低，国内豆粕表现强势。供应充足、美国产区天气良好及国内需求疲软拖累市场，豆粕期价趋弱，现货则保持坚挺。
• 贸易格局：中国四季度采购以南美大豆为主，巴西、阿根廷大豆升贴水走高，成本支撑连粕。美豆跌破千元关口后震荡下行，阿根廷豆粕抛压显现。
• 基差成交：远期基差成交放量，终端积极采购。油厂开工高位，但下游提货增加，库存略有下降。
• 展望：技术面显示豆粕多头信号较强，短期或延续偏强走势。

二、油脂市场分析

• 趋势：国际油脂震荡回落，美豆油受原油及豆类拖累，马棕油冲高回落。国内油脂总体走强，豆油涨幅明显，棕榈油、菜油表现偏弱。
• 基本面：国内豆油库存下降，出口改善支撑价格。马来西亚MPOB报告即将发布，库存数据对市场情绪影响较大。
• 贸易动向：中国加大进口阿根廷豆粕采购，印尼下调棕榈油出口关税，欧盟植物油进口需求稳定。
• 品种差异：豆油短期或强于其他油脂，棕榈油、菜油因买盘不足涨势受限。豆棕价差小幅回升。

三、后市展望

• 蛋白粕：

  • 国际市场：天气利好美豆单产，USDA报告可能上调产量预期，利空；现货支撑较强，低位多单可持有。
  • 国内市场：油厂开机率可能回落，库存下降，下游采购活跃，价格支撑增强。

• 油脂：

  • 国际市场：美豆油震荡整理，新柴政策前需求不明；棕榈油库存回落支撑，MPOB报告需关注库存数据。
  • 国内市场：豆油出口窗口收窄影响减弱，短期或强于其他油脂；棕榈油、菜油区间震荡。

总结要点：

• 油强粕弱格局持续：油脂市场受出口改善支撑，蛋白粕则因需求疲软承压。
• 核心驱动因素：
  • 支撑蛋白粕：国内库存下降、终端提货恢复；进口成本比较高企。
  • 推涨油脂：马棕库存回落、国内豆油出口改善；但受美豆油拖累。
• 短期关注：USDA月报、贸易政策动向及库存数据更新将影响市场节奏。