20241030-太平洋-东鹏饮料-605499.SH-东鹏饮料_Q3业绩延续高增_全国化扩张加速_5页_977kb

报告摘要

东鹏饮料公司点评总结

业绩亮点

东鹏饮料（股票代码605499）在2024年前三季度实现收入1255.8亿元，同比增长45.34%；归母净利270.7亿元，同比增长63.53%；扣非净利266.3亿元，同比增长77.30%。其中，第三季度单季收入468.5亿元，同比增长47.29%，归母净利97.7亿元，同比增长78.42%。业绩超预期，主要受益于能量饮料消费人群扩容和公司高性价比策略，新品拉动和品牌起势带动收入增长。

分品类看，前三季度特饮收入105.1亿元（同比增长31%），补水啦收入121亿元（同比增长292%），其他饮料收入81亿元（同比增长145%）。补水啦表现超预期，已超额完成年度目标。分地区，广东、华东、华中等区域收入增速分别为30%、44%、58%，直营和线上渠道分别同比增长54%和140%，省外渗透率提升。

增长驱动因素

公司通过全国化扩张和产品创新驱动增长。毛利率同比提升4.3个百分点至45.8%，受益于销量增长、PET价格低位和白糖成本下行。费用率控制稳定，销售费用略有上升以支持品牌推广，如奥运会央视转播和“鹏击行动”终端活动，C端费用倾斜拉动消费。库存水平在60天左右，渠道库存较低，动销强劲，预计全年收入和利润将继续高速增长。

财务预测

太平洋证券预测，2024-2026年公司收入分别为158亿元、200亿元、248亿元，同比增长40%、27%、24%；归母净利分别为30亿元、39亿元、50亿元，同比增长49%、30%、28%。对应PE分别为38倍、29倍、23倍。基于2025年38倍PE，目标价28.46元，维持“买入”评级，预计未来6个月表现优于沪深300指数。