20260208-中泰期货-LPG周报_美伊地缘问题反复_LPG宽幅震荡_20页_714kb

LPG周报总结 2026年2月8日

核心内容

本周LPG市场整体呈现高位回落走势，价格波动较弱。主要原因是地缘溢价减弱，以及大宗商品宏观环境偏空。尽管进口成本仍对市场价格有所支撑，但边际转弱预期增强，全球LPG局部紧缺有所缓解。国内炼厂供应量基本稳定，库存下降，但已临近供应拐点。需求端方面，民用需求处于淡季向旺季过渡阶段，而化工需求持续疲软，利润修复有限。

主要观点

• 价格走势：LPG价格整体高位回落，市场情绪偏弱。
• 供给端：进口量减少，港口库存快速下降，但国内炼厂供应稳定。
• 需求端：民用需求有所回升，但化工需求疲软，PDH装置亏损严重，调油市场开工率下行。
• 市场展望：未来LPG走势将更加依赖成本价格变动，跟随原油波动。地缘政治不确定性风险仍然存在，建议交易者谨慎参与。

关键信息

价格数据

• 丙烷CP预期均价：532美元/吨，环比下跌0.93%。
• 丁烷CP预期均价：527美元/吨，环比下跌0.94%。
• LPG市场情绪：受地缘溢价减弱和宏观偏空影响，市场情绪偏弱。

库存与开工率

• 港口库存：中国（周）呈现下降趋势，港口快速去库。
• 库容比：中国炼厂库容比下降，库存压力有所缓解。
• 港口库容比：中国（周）库存压力仍存。
• 产销率：
  • 华南地区：下降。
  • 华东地区：下降。
  • 山东：下降。
• PDH装置开工率：中国（周）下降，亏损严重。
• PDH生产毛利：中国（周）下降。
• MTBE产能利用率：中国（周）上升。
• MTBE生产毛利：山东（周）下降。
• 烷基化油产能利用率：中国（周）上升至36.30%。
• 烷基化油生产毛利：山东（周）下降。

市场逻辑

• 多头逻辑：
  • CP价格坚挺，支撑进口成本。
  • 冬季民用需求旺盛，需求端存尾部支撑。
  • 进口量减少，港口库存快速下降。
  • 伊朗地缘政治阶段性反复，带来不确定性支撑。
• 空头逻辑：
  • 下游化工需求较差，PDH装置亏损严重。
  • 全球LPG供给过剩，阶段性地区错配难以维持。
  • 仓单压力仍存，市场承压。

风险提示

• 贸易战风险：存在新增突发情况，可能影响市场走势。
• 地缘政治风险：伊朗局势反复，可能对LPG市场造成扰动。

其他数据

• 相关价格数据：包括原油、LPG、PDH、MTBE、烷基化油等价格走势，显示市场整体承压。
• 市场分析：LPG市场受多种因素影响，包括地缘政治、供需关系、成本变化等。

结论

本周LPG市场整体呈现高位震荡格局，价格走势偏弱。未来市场走势将更加依赖成本价格变动，尤其是原油价格波动。地缘政治风险仍存，建议交易者保持谨慎，关注市场变化。同时，下游化工需求疲软和全球供给过剩可能对LPG市场形成持续压力。