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晨会纪要总结（2023年第169期）

1. 红利ETF产品力分析

• 全球红利ETF市场：规模快速增长，美国市场占比超80%；主要策略为高股息类，管理费和股息率差异显著。
• 中国市场：2019年后快速扩张，以高股息和红利低波策略为主；策略多样性待提升。
• 未来方向：将引入红利增长、红利优选策略，强化长期收益并落实现金分红，以拓展需求。

2. �卫星亚胺不出口修复及海外布局分析

• 业绩亮点：携程集团2023Q3净收入YoY+99%，净利润YoY+1635%，主要受益于旅游需求反弹与费用优化。
• 出境业务：出境游提前修复，预订量恢复至疫情前80%，中美航线航班量增加带动增长。
• 全球布局：国际OTA平台预订增长超100%，入境旅游优惠政策推动业绩。
• AI赋能：推出旅游大模型、AI旅行助手，提升服务效率与用户体验。

3. 中通快递降本增效分析

• 业绩表现：2023Q3业务量YoY+181%，单票净利润YoY+581%，毛利率同比提升25pcts。
• 成本控制：通过标准化、数字化管理，单票成本降幅超预期，有效对冲价格竞争。
• 业务优化：散单及退货件占比提升，末端驿站建设推动服务质量与结构改善。
• 增长展望：2024年受益于产能爬坡与精细化管理，单票成本有望继续下行。

免责声明速览

• 彭县：报告基于公开信息，不构成投资建议；中外市场不完全可比。
• 风险提示：包括市场变化、政策风险、行业竞争等。
• 承诺：分析师无利益冲突，评级标准基于相对沪深300指数表现。