20250803-开源证券-商贸零售行业周报_7月抖音护肤韩束稳居第一_老铺黄金新天地店开业_22页_2mb

商贸零售行业周报总结 - 2025年8月3日

行业动态

• 抖音平台国产美妆表现强劲：7月抖音美容护肤板块中，国货品牌占据TOP20榜单15席，韩束维持品牌排名第一，排名较6月上升5位（2024年20名→2025年7名）。彩妆品类中，国货品牌占据19席，卡姿兰排名从7月的第8名升至第2名，气垫类产品成主要增长动力。
• 黄金珠宝高端化趋势明显：老铺黄金6月营收同比增长超167%，净利润增长253.9%，首店开业带动销售热潮。黄金首饰及产品定价占比显著提升，品牌向海外市场拓展加速。
• 线下零售转型面临挑战：永辉超市通过门店调改改善经营，截至2025年3月底已有41家门店实现盈利；永辉超市拟募资开启新门店和供应链升级。
• 医美板块短期承压，长期前景向好：爱美客、科笛-B等公司管线丰富，海外并购加速医美布局，渗透率和国产化率将提升。
• 化妆品龙头持续成长：珀莱雅、丸美生物、毛戈平等公司2025年一季度业绩增长或超预期，新品布局和渠道下沉贡献增长动力。

投资主线

1. 黄金珠宝

   • 重点推荐：老铺黄金、潮宏基、曼卡龙、菜百股份
   • 差异化设计与新潮黄金品类受益情绪消费。

2. 线下零售

   • 重点推荐：永辉超市、爱婴室
   • 改革调改店提升效率，超市、折扣业态需求提振。

3. 化妆品

   • 国货美妆：推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、润本股份等。其中珀莱雅推出多系列新品，线上GMV高速增长；毛戈平高客单价品牌势能持续。
   • 医美：爱美客、科笛-B、锦波生物等。

4. 医美机构及上游

   • 推荐爱美客、科笛-B，重点关注重组胶原蛋白及管线落地进展。

重点公司简报

• 老铺黄金：2024年营收85.06亿元，净利润同比+254%；海外门店逐步拓展。
• 永辉超市：门店调改加速，2025年计划推进300家调改门店。
• 珀莱雅：2025Q1归母净利润+28.9%，国际代言人合作强化品牌声量。
• 丸美生物：扣非净利润+28.6%，眼部护理及单品持续放量。

风险提示

• 消费复苏不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 政策监管风险。

市况追踪关键词

• 抖音小时达整合与即时零售增长。
• 永辉超市再融资计划。
• 科笛-B氨基酸产业链布局。