20200727-中原证券-传媒行业点评报告_影院复工首周观察_首周票房过亿_复工率逐步回升_新片更受重视_10页_835kb

文档总结

核心内容

本报告为中原证券发布的传媒行业点评报告，聚焦于2020年7月全国影院复工后的市场表现与行业发展趋势。报告分析了复工首周的票房、观影人次、复工率、票价变化以及影片排片情况，同时对影片定档趋势和未来行业恢复路径进行了预测。此外，报告还提供了对相关公司的盈利预测和投资建议。

主要观点

• 复工首周表现：全国影院复工首周总票房为1.09亿元，观影人次为415.1万人次，仅为2019年暑期档的10%-15%。但周六、周日的票房和观影人次已接近暑期档周末的20%，且单日票房呈稳步上升趋势。
• 复工率提升：全国影院平均复工率从7月20日的11.37%上升至7月26日的43.63%，复工率恢复速度较快，但尚未过半。山东、江西、浙江、湖南、上海等省份复工率较高。
• 影片吸引力差异：新片相比老片重映更具吸引力，尤其是《多力特的奇幻冒险》和《喋血战士》两部国外新片表现突出，票房占比达50%以上。文艺类影片如《第一次的离别》则吸引力较弱。
• 票价变化：复工初期票价偏低，主要是由于复映片和公益发行策略所致。随着新片上映，票价明显回升，平均票价从22元提升至27元以上。
• 影片定档趋势：春节档重量影片如《唐人街探案3》、《姜子牙》、《夺冠》尚未定档，主要受30%上座率限制和2小时片长限制影响。预计更多优质影片将集中在国庆档、年底贺岁档及2021年春节档。
• 排片策略调整：影院排片量向高上座率的头部影片和新片倾斜，以提高票房收入，维持经营。
• 卖品业务影响：由于卖品业务受限，影院主要依赖放映业务和映前广告维持运营，放映业务毛利率较低，影院面临较大经营压力。
• 投资建议：建议关注电影全产业链龙头公司万达电影及具备优质影片制作能力的光线传媒。

关键信息

• 盈利预测：

  • 万达电影：2019年EPS为-2.28元，2020年EPS为0.04元，2020年PE为436.00倍，评级为“增持”。
  • 光线传媒：2019年EPS为0.32元，2020年EPS为0.29元，2020年PE为48.86倍，评级为“增持”。

• 行业投资评级：同步大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间）。

• 公司投资评级：

  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅在5%-15%之间。
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅在15%以上。

• 风险提示：

  • 疫情反复难以控制；
  • 影片表现不及预期；
  • 观影复苏不及预期。

行业趋势与未来展望

• 国内电影产业正在逐步恢复，影院复工率稳步提升，观众信心也在逐步恢复。
• 影片排片策略向高上座率影片和新片倾斜，以提升票房收入。
• 影片定档时间有所延迟，春节档影片可能推迟至国庆档、年底贺岁档及2021年春节档。
• 行业整体仍处于复苏初期，票房和观影人次尚未恢复至正常水平，但趋势积极。

数据与图表说明

• 图1、图2、图3：展示了复工首周票房、观影人次及复工率的变化趋势。
• 表1：列出了复工率最高的五个省份。
• 表2：提供了复工首周影片票房排行及相关数据。
• 表3：展示了《多力特的奇幻冒险》和《喋血战士》的排片与票房占比情况。
• 表4：汇总了定档新片和重映影片的片单及观众想看人数。

结论

当前全国影院复工已初见成效，票房和观影人次逐步回升，但整体仍处于较低水平。随着更多影片定档和观众信心恢复，电影产业有望逐步恢复正常。建议投资者关注万达电影和光线传媒，同时注意疫情反复、影片表现及观影复苏等风险因素。