20250107-永安期货-欧洲宏观月报_17页_2mb

永安期货研究中心对欧元区经济进行全面评估，核心问题是经济疲软，特别是制造业持续恶化。12月制造业PMI收缩，服务业PMI回升，总体PMI上行但总体疲软。通胀受天然气供应短缺和价格上行影响短期抬升，核心通胀稳定。私人消费不佳，裁员率创四年新高，与制造业相关。第四季度GDP增长预计将一般化。财政方面，欧盟加强预算管理，启动过度赤字程序，法国财政压力大，但减赤进度可能慢于预期。货币政策上，欧洲央行12月删除“限制性”态度，市场预期2025年降息100BP；1月预计降息25BP，聚焦经济而非通胀。资产方面，欧元兑美元下跌，德美利差下行；法德国债利差上升，政治不确定性阻滞欧元反弹。通胀数据中，HICP同比反弹至24%，但长期能源价格预计下行。就业和消费数据不佳，职位空缺率下降，储蓄率上升。政治风险高企，2024年多国选举动荡，民粹主义增强，影响经济政策。整体上，欧元区经济复苏乏力，短期警惕美元走强，长期看欧元贬值，逢高空策略。