20180409-信达证券-新能源行业周报_宁德时代过会_龙头综合优势引领行业发展_14页_579kb

宁德时代过会，龙头综合优势引领行业发展

核心内容总结

本报告为2018年4月9日发布的新能源行业周报，重点分析了新能源汽车、光伏、风电及储能等细分领域的发展动态、政策变化及投资策略。

主要观点

新能源汽车行业

1. 宁德时代IPO过会：宁德时代作为动力电池龙头，其IPO顺利过会，显示出行业对优质企业的重视，也将对产业链产生积极提振效应。
2. 行业发展趋势：优质龙头的发展符合产业升级需求，未来2019-2020年高端电动乘用车有望迎来全球共振发展。
3. 中短期挑战：动力电池模组价格仍有下行压力，行业面临调整期，二季度为风险释放期。
4. 政策推动：工信部、财政部、国家税务总局联合加强《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》管理，政策优化保障了2018年新能源汽车销量增长。
5. 投资策略：建议关注高端乘用车产业链核心标的（如特斯拉、吉利）、产业链中技术与资源壁垒高的环节（如璞泰来）以及具备成长潜力的核心企业（如比亚迪）。

光伏行业

1. 行业动态：光伏产业链降价压力减小，但新产能释放和平价上网仍对价格形成下行压力。
2. 政策支持：国家能源局发布《2018年市场监管工作要点》，开展光伏发电专项监管。
3. 技术进展：麻省理工学院和PNNL等机构在图像传感和电池电解液配方方面取得新突破。
4. 应用实例：全球首段光伏路面高速公路在济南投入运营，累计发电量达8.792万kWh。
5. 投资策略：2018年为新旧产能竞争的一年，看好龙头公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源等。

风电行业

1. 行业复苏：2018年风电行业将实现中长期复苏，装机量恢复至较好水平。
2. 未来亮点：海上风电和分散式风电可能成为未来增长点。
3. 经济效益提升：弃风率下降，经济效益改善，建议关注金风科技等龙头。

储能等其他环节

1. 行业突破：2018年为储能模式突破和性价比提升的关键年，后期订单将陆续落地。
2. 投资建议：关注科陆电子、南都电源等具备储能项目储备的公司。

关键信息

行业数据

• 碳酸锂价格：4月8日，四川电池级碳酸锂价格为164,000元/吨，工业级碳酸锂价格为152,500元/吨，较上周保持不变。
• 铅价格：4月4日，上海期货交易所铅期货结算价为18,680元/吨，较3月30日上涨0.38%。
• 钴价格：4月2日至4月4日，长江有色市场钴均价为681,667元/吨，较上周上涨0.39%。
• 多晶硅价格：上周PV级多晶硅价格上涨3.35%，二级多晶硅价格上涨3.53%。
• 新能源发电量：2017年我国新能源发电量（风电+光伏）达4238亿千瓦时，弃电率为11%，较2016年有所下降。

行业政策

• 工信部联合财政部、国家税务总局加强《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》管理。
• 深圳市发布新能源汽车动力电池监管回收利用体系建设试点方案。
• 全国汽车标准化技术委员会智能网联汽车分技术委员会成立。

公司公告

• 璞泰来：2017年营收22.49亿元，同比增长34.10%，归母净利润4.51亿元，同比增长27.47%。
• 当升科技：2017年营收21.58亿元，同比增长61.70%，归母净利润2.50亿元，同比增长151.97%。
• 隆基股份：与丽江市政府签订投资协议，新增6GW单晶硅棒项目，预计投资30亿元。
• 科士达：发布2017年年报，营收增长55.94%，净利润增长25.55%；对子公司增资9,700万元。
• 晶盛机电：使用募集资金12,000万元增资子公司，用于年产2500万mm蓝宝石晶棒项目。

风险提示

• 政策支持低于预期。
• 新能源汽车发展低于预期。

投资策略

• 新能源汽车：关注高端乘用车产业链、技术与资源壁垒高的环节、核心成长型企业。
• 光伏：关注龙头公司，特别是具备技术突破和应用拓展的公司。
• 风电：关注行业龙头，特别是海上风电和分散式风电相关企业。
• 储能：关注具备项目储备和成本优势的企业。

研究团队简介

• 郭荆璞：首席分析师，毕业于北京大学和罗格斯大学，专注于能源化工领域。
• 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，具有6年新能源实业经验，7年金融经验。
• 马步芳：研究助理，清华大学硕士，从事能源化工研究。

评级说明

• 投资建议基于沪深300指数，6个月内为评估周期。
• 股票投资评级包括：买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级包括：看好、中性、看淡。

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