20180527-山西证券-2018年第22期_扰动不断_修复可期_8页_836kb

策略周报总结

核心内容概述

2018年第22期策略周报指出，当前市场受多重外部因素扰动，整体表现低迷，但国内A股环境正在逐步改善，中期市场不必过度悲观。报告建议投资者关注关键事件走向，如中美贸易争端、美朝关系及OPEC减产协议，并合理配置仓位，以应对市场波动。

主要观点

1. 市场走势回顾

• 周五（5月25日）：上证综指单边下跌0.42%，失守20日线，日线连跌3日；深成指下跌1.1%，创业板指大跌1.84%。
• 本周整体表现：上证综指下挫1.63%，深成指跌2.1%，创业板指跌1.75%。
• 板块表现：防御性板块如酒类、医药表现相对强势，部分个股涨停，如华通医药、易明医药、金种子酒等。

2. 市场扰动因素

• 美朝会晤取消：打破市场积极预期，引发避险情绪，导致全球股指下跌，但后续美朝韩高层互动可能带来变数。
• 中兴禁令解除：中美贸易谈判取得阶段性成果，但代价较大。
• 美国监控设备禁令：美国将矛头转向我国监控厂商，如海康威视、大华股份，局部冲突仍将持续。
• OPEC减产协议松动：产油国讨论上调产油限额，可能加速协议瓦解，导致油价下跌，对石油相关板块形成压力。

3. 中期市场展望

• A股纳入MSCI指数：6月1日正式纳入，有望修复市场预期，增强外资偏好对市场风格的影响。
• 受益板块：大金融板块（银行、券商、保险）及消费类蓝筹（医药、食品饮料等）将直接受益。
• 宏观经济与资金面改善：国内宏观经济预期有望反转，增量资金入市可期，股票资产在大类资产中占优。

4. 行业配置建议

• 三条主线：
  • 低估值修复、基本面改善的银行、券商、保险（龙头）；
  • 受益于经济预期反转及环保限产的强周期板块（建材、钢铁、化工）；
  • A股纳入MSCI受益的消费类蓝筹（医药、食品饮料等）。
• 其他关注点：前期超跌、估值处于底部的细分行业，但需注意基本面支撑。

关键信息

宏观流动性

• 利率：SHIBOR（隔夜/3个月）收于2.53%/4.22%，分别上升-3/7bp；银行间同业拆借（1天/7天）收于2.53%/2.80%，分别上升-8/2bp；银行间质押式回购利率（1天/7天）收于2.50%/2.83%，分别上升-2/13bp；AAA+同业存单到期收益率（1个月/3个月/6个月）收于3.38%/4.39%/4.39%，分别上升-12/13/10bp。
• 央行流动性投放：上周累计净投放-300亿，按逆回购口径计算。

资金面跟踪

• 新增投资者：5月11日至18日新增投资者24.61万，环比增加1.78%。
• 基金仓位：全部基金平均仓位55.54%，偏股混合型基金平均仓位79.39%，均较5个交易日前有所下降。
• 两融余额：融资融券余额为9986.25亿元，环比增加。
• 外资动向：沪港通和深港通均呈现净流入，近7天活跃个股资金净流入前五为五粮液、海螺水泥、中国平安、贵州茅台、分众传媒。
• 产业资本：重要股东净增持1617.49万股，环比由净减持转为净增持，大名城、三木集团、上海银行增持力度较大。
• IPO动态：证监会核发2家IPO批文，融资额27亿元。

风险提示与建议

• 风险防范：投资者需密切关注中美贸易争端、美朝关系及OPEC协议等关键事件走向，防范市场波动。
• 配置策略：建议保持合理仓位和稳健型配置，关注受益于MSCI纳入、经济预期反转及低估值修复的板块。
• 市场环境改善：当前A股主要指数估值处于安全区间，宏观经济和资金面改善将为市场提供支撑。

团队信息

• 分析师：麻文宇
  执业证书编号：S0760516070001
  电话：010-83496336
  邮箱：mawenyu@sxzq.com

• 研究助理：

  • 梁迪柯：电话 010-83496302，邮箱 liangdike@sxzq.com
  • 陈明：电话 0351-8686978，邮箱 chenming@sxzq.com

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