20260830-华联期货-甲醇月报_进口量或降至极低水平_价格易涨难跌_38页_1mb

华联期货甲醇月报总结

核心内容概览

本报告分析了2026年9月甲醇市场的供需、价格、库存及产业链利润等关键因素，结合国内外市场动态，为投资者提供了交易策略与风险提示。

主要观点与策略

供需面概述

• 库存：预计内地甲醇样本企业库存低位整理，需警惕增量风险；进口供应回落至低位，叠加国产强势，沿海库存将再度去库，预计去库幅度在15-20万吨之间。
• 供应：国内甲醇产量预计小幅回升4.64%，但进口预期继续回落至40-44万吨附近，综合测算国内甲醇现货总供应预计小幅上涨1.44%。
• 需求：步入传统消费旺季，下游行业开工预期提升，MTO行业增量较为可观；出口套利窗口重新打开，但受制于港口库存，出口量预计降至8万吨附近。
• 产业链利润：进口利润维持亏损（-24元/吨），内蒙古煤制甲醇利润转正（293元/吨），华东甲醇制烯烃利润转负（-156元/吨）。
• 煤价：受煤矿事故影响，主产地安全监管趋严，煤价稳中偏强运行。

观点及策略

• 观点：甲醇供需面偏强，价格重心上行。
• 操作建议：偏多操作，建议空单持有或逢高做空。
• 风险提示：需关注煤价、天然气、原油走势；MTO开工率变化；进口量波动。

产业链结构

• 甲醇产业链涵盖生产、运输、下游应用等多个环节，包括煤制甲醇、天然气制甲醇、生物质制甲醇等不同工艺。
• 部分新增产能采用绿色甲醇工艺，成本较高，对传统需求影响有限。

期货与现货价格

• 现货价格：截至08月27日，江苏太仓现货价格为2875元/吨，相对09月合约基差为97元/吨。
• 价格走势：PP-3MA价差为-483元/吨，处于高位调整状态。
• 区域价差：太仓与内蒙价差、内蒙古与东营价差及运费等图表显示不同区域价格差异。

供应端

• 8月产量：中国甲醇产量为839.71万吨，环比下降2.02%，同比上涨1.78%。
• 产能利用率：8月国内甲醇产能利用率为83.93%，环比下降2.19%。
• 新增产能：2026年新增甲醇产能约695.7万吨，增幅约6.5%，其中近一半为绿色甲醇，对传统需求影响较小。
• 进口情况：8月进口量或降至69.83万吨，受美伊局势影响，进口供应持续回落。

需求端

• 表观消费量：1-7月甲醇表观消费量为6541万吨，同比增长0.17%。
• MTO行业：沿海部分企业停车，内地多套MTO装置检修，行业开工率降至年内低位。
• 下游新增产能：预计2026年甲醇下游新增产能为1263.902万吨，主要涉及甲烷氯化物、冰醋酸、BDO、MTBE等产品，需求韧性较强。

库存情况

• 样本企业库存：截至08月26日，中国甲醇样本生产企业库存为31.20万吨，较7月底下降5.05万吨。
• 港口库存：截至08月26日，中国甲醇港口样本库存为68.56万吨，较7月底下降0.52万吨，降幅0.75%。

关键信息总结

项目	数据/情况
供应端	8月产量环比下降2.02%，进口量降至69.83万吨，新增产能约695.7万吨，增幅6.5%
需求端	表观消费量同比增长0.17%，下游新增产能达1263.902万吨，需求韧性较强
库存	样本企业库存走低，港口库存下降0.75%，预计沿海库存继续去库15-20万吨
产业链利润	内蒙古煤制甲醇利润转正，进口利润亏损，华东MTO利润转负
价格走势	PP-3MA价差为-483元/吨，现货价格高位运行，基差维持正值

图表说明

• 图表来源：钢联数据、华联期货研究所
• 主要图表：
  • 甲醇产能利用率、周度产量、月度产量
  • 甲醇进口量、国际开工率、国际价格
  • 期货与现货价格走势、基差、区域价差
  • 下游行业利润、采购量、开工率
  • 甲醇库存、港口库存、浮仓情况

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成最终买卖依据。
• 投资者须独立承担投资风险。
• 报告内容及数据来源为钢联数据、华联期货研究所，仅供参考。

期货交易咨询业务资格

• 期货交易咨询业务资格号：Z0019917
• 期货从业资格号：F03091536
• 审核人：黄桂仁（F3032275, Z0014527）

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