20250402-宏源期货-有色金属周报（精炼锡）_特朗普对多数国家暂停实施对等关税_特朗普政府半导体关税未停但存灵活性_16页_2mb

有色金属周报（精炼锡）总结

核心内容概览

本周有色金属市场重点关注精炼锡的供需变化及价格走势。从供给端来看，缅甸佤邦锡矿复产需3个月筹备期，马来西亚MSC冶炼厂因天然气管道爆炸暂停生产，叠加国内锡矿加工费震荡趋降，导致国内锡矿供给预期偏紧。尽管废锡供给预期增加，但下游加工企业开工不足，使废锡回收量大幅减少，难以缓解整体紧张状态。中国精炼锡4月生产及库存量环比减少，而印尼PT Timah计划提升2025年锡产量和销量，或推动4月出口量环比增加。

主要观点

供给端

• 缅甸佤邦：发布采选探矿许可证办理流程，实际复产需3个月筹备期，或导致国内锡矿4月生产量及进口量环比减少。
• 马来西亚MSC：因天然气管道爆炸暂停生产，影响锡供应。
• 印尼PT Timah：计划提升2025年锡产量与销量，或带动出口量环比增加。
• 国内精炼锡：4月生产与库存量环比减少，开工率下降。
• 再生锡：4月生产量或环比增加，但整体供需仍偏紧。

需求端

• 锡焊料：4月产能开工率或环比升高，库存量或下降。
• 焊带：4月进口与出口量或环比减少。
• 镀锡板：4月生产量或环比减少，进口与出口量或环比增加。

关键信息

价格与套利机会

• 沪锡基差：为负，但处于合理区间，月差为正，也处于合理区间。
• LME锡合约价差：(0-3)合约价差为负，(3-15)合约价差为正，均处于合理区间。
• 沪伦锡价比：略高于近五年75%分位数，存在套利机会。

库存变化

• 上期所精炼锡库存：较上周减少。
• 中国锡锭社会库存：较上周减少。
• 伦金所精炼锡库存：较上周减少。

政策影响

• 特朗普政府：对多数国家暂缓实施对等关税90天，或对市场情绪产生积极影响。
• 国内经济刺激政策：存在加码预期，可能支撑沪锡价格反弹。

投资策略

• 建议投资者前期多单谨慎持有，关注沪锡支撑位230000-250000及压力位263000-280000。
• 建议暂时观望LME锡合约价差的套利机会。

其他相关市场动态

• 中国铅蓄电池产能开工率：较上周有所升高，锡作为铅酸蓄电池的重要添加元素，对铅蓄电池行业有积极影响。

风险提示

• 市场风险：特朗普政府加征关税可能抑制潜在需求，需关注政策变化。
• 供应风险：缅甸和马来西亚锡矿供应仍存在不确定性，影响国内锡矿供给。
• 投资风险：期市有风险，投资需谨慎，建议投资者根据市场变化灵活调整策略。

图表说明

• 所有图表均反映相关市场指标的变化趋势，包括库存量、加工费、产能开工率及合约价差等，用于辅助分析市场供需关系与价格走势。

注：以上总结基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。