20210625-五矿期货-有色金属早报_6页_1mb
报告摘要
有色金属早报总结（2021/06/25）
核心内容概述
本报告为五矿期货发布的有色金属市场早报，分析了铜、铝、锌、铅、镍、锡等主要金属的价格走势、库存变化、市场供需情况及影响因素，提供了各金属的短期走势预测和市场关注点。
各金属市场分析
铜
- 价格表现：LME铜价收跌0.31%至9458美元/吨，沪铜主力收至68940元/吨，昨日铜价探低回升。
- 库存变化：LME库存增加33175吨至192975吨，主要来自欧洲仓库；SHFE库存维持稳定，无明显增减。
- 市场动态：
- 上海地区现货贴水扩至25元/吨，持货商换现意愿强。
- 进口维持亏损，现货亏损扩至400元/吨左右，洋山铜premium环比回升2.5美元/吨。
- 废铜价差缩至1150元/吨，需求环比改善，供需略微收紧。
- 关键信息：
- 俄罗斯计划对铜等金属出口征收关税，可能对铜价构成利多，但实施前可能刺激出口。
- 国内持续去库，但随着抛储临近和进口窗口开启，去库持续性存疑。
- 海外宽松政策和真实需求回升支撑铜价，预计铜价区间震荡，参考区间：68200-69800元/吨。
铝
- 价格表现：铝价波动明显收窄，市场缺乏明确驱动，本周社会库存下降1.7万吨。
- 库存变化：LME库存减少7225吨至1609100吨，SHFE库存维持稳定。
- 市场动态：
- 市场关注点放在月底抛储的成交价上，反映下游需求情况。
- 抛储量5万吨，实际影响较小，但成交价与现货价差将影响盘面价格。
- 关键信息：
- 短期波动率偏低，预计周内运行区间为18000-19000元/吨。
锌
- 价格表现：锌价企稳反弹，LME库存减少600吨至258600吨。
- 库存变化：国内库存减少1.44万吨至11.29万吨。
- 市场动态：
- 下游逢低多采，上海现货升水130元/吨，广东和天津市场升水分别为160-200元/吨和100-130元/吨。
- 联储货币政策收缩预期缓解，支撑锌价。
- 云南限电解除，精炼锌产量有望恢复，叠加7月抛储，国内锌供应将由短缺转为过剩。
- 关键信息：
- 现货和库存继续支持锌价，但供应增加预期抑制涨幅。
- 周内运行区间预计为21000-22500元/吨。
铅
- 价格表现：铅价维持震荡，沪铅关注14900-16100元/吨。
- 库存变化：LME库存减少750吨至86000吨。
- 市场动态：
- 国内铅消费进入季节性旺季，但下游采购仍谨慎。
- 远月升水结构未明显改善，供应端铅精矿偏紧，但加工费未进一步下调。
- 原生铅冶炼仍有利润，再生铅亏损维持，铅下方支撑较强。
- 关键信息：
- 高库存导致上方压力，预计铅价维持震荡。
镍
- 价格表现：LME镍价大涨2.02%，沪镍主力合约涨0.84%至134820元/吨，夜盘大涨。
- 库存变化：LME库存减少918吨至234900吨，SHFE库存减少227吨至7751吨。
- 市场动态：
- 俄罗斯加征俄镍出口关税，海外供应减少，刺激镍价上涨。
- 国内现货价格报134100～136200元/吨，俄镍现货升水500元/吨，金川镍升水1900元/吨。
- 镍板进口窗口打开，精炼镍供应边际改善，但需求转弱。
- 镍铁方面，印尼持续投产，产量和进口预计增加，但镍矿成本下降对镍铁价格支撑不足。
- 不锈钢高排产支撑镍铁需求，但新能源产业链需求景气度持续，镍价基本面支撑偏强。
- 关键信息：
- 短期不锈钢厂冶炼利润和减产压力不大，叠加新能源需求，镍价支撑偏强。
- 中期需关注印尼镍铁-高冰镍产线投产进度。
锡
- 价格表现：锡价上涨，预计沪锡有望突破22万关口。
- 库存变化：国内社会库存和上期所库存维持去库逻辑，5月去库超4000吨。
- 市场动态：
- 云锡确定在月末停产检修，预计不超过45天，远超去年28天。
- 云锡产量占国内一半左右，停产将导致全球锡锭市场进入紧缺状态。
- 关键信息：
- 云锡停产将对市场造成显著影响，预计锡价上涨。
重要数据汇总
2021年6月24日 日频数据
| 金属 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单 | 销仓单/库 | Cash-3M | SHFE库存 | 库存增减 | 期货库存 | 库存增减 | SHFE持仓 | 持仓增减 | 现货升贴水 | 1-4M价差 | 现货比值 | 3月期比值 | 进口比值 | 进口盈亏 |
|------|--------|---------|---------|----------|--------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|----------|----------|---------|----------|----------|----------|---------|
| 铜 | 192975 | +33175 | 7775 | 4.03% | -30 | 172527 | 0 | 103436 | -961 | 303021 | +767 | -50 | -330 | 7.29 | 7.30 | 7.35 | -560 |
| 铝 | 1609100| -7225 | 667025 | 41.45% | -26.25 | 293074 | 0 | 69977 | -3874 | 429427 | +910 | 10 | 80 | 7.78 | 7.68 | 7.89 | -269 |
| 锌 | 258000 | -600 | 29925 | 11.60% | -14.90 | 50417 | 0 | 11610 | -752 | 158429 | +1782 | 150 | 25 | 7.63 | 7.53 | 7.78 | -458 |
| 铅 | 86000 | -750 | 32425 | 37.70% | -12.25 | 116569 | 0 | 104356 | 0 | 94520 | +1337 | -125 | -185 | 7.01 | 7.06 | 8.05 | -2288 |
2021年6月25日 盘面数据
| 金属 | SHFE持仓 | 持仓增减 | 现货升贴水 | 1-4M价差 | 现货比值 | 3月期比值 | 进口比值 | 进口盈亏 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 303021 | +767 | -50 | -330 | 7.29 | 7.30 | 7.35 | -560 |
| 铝 | 429427 | +910 | 10 | 80 | 7.78 | 7.68 | 7.89 | -269 |
| 锌 | 158429 | +1782 | 150 | 25 | 7.63 | 7.53 | 7.78 | -458 |
| 铅 | 94520 | +1337 | -125 | -185 | 7.01 | 7.06 | 8.05 | -2288 |
重要汇率利率
| 项目 | 值 |
|---|---|
| 美元兑人民币即期 | 6.4732 |
| USDCNY即期 | 6.4708 |
| 1个月美元LIBOR | 0.0915 |
| 3个月美元LIBOR | 0.1473 |
无风险套利监控
| 多空 | 沪铜 | 沪锌 | 沪铝 |
|---|---|---|---|
| 近月 | -92 | -241 | -56 |
| 连一 | -205 | -421 | -62 |
| 连二 | -304 | -398 | -77 |
| 近月 | -255 | -639 | -100 |
| 连一 | -448 | -788 | -117 |
| 近月 | -498 | -1007 | -155 |
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总结
整体来看，各金属市场在近期表现出震荡或反弹趋势，铜、锌、镍等金属受到政策、库存变化及供需关系的影响较大。俄罗斯出口关税政策对铜价构成潜在利多，但需关注其对出口的影响。锌价因供应边际改善和需求回升而企稳，但上涨空间有限。铅价受季节性消费和库存压力影响，维持震荡。镍价受俄镍出口限制和不锈钢需求支撑，表现强势。锡价因云锡停产检修，预计有突破可能。整体市场需密切关注政策变化、库存动态及需求情况，以判断短期走势。
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