20190929-安信证券-交通运输行业周报：大兴机场正式通航，双11物流备战启动_17页_1mb

大兴机场通航与“双11”物流备战分析总结

核心内容

本文主要围绕2019年“双11”物流备战及大兴国际机场通航带来的影响，对快递、机场、航空、航运、公路铁路等交运子行业进行了数据跟踪与投资策略分析。同时，也对相关风险进行了提示，为投资者提供参考。

主要观点

快递行业

• 行业趋势：2019年“双11”快递服务动员会召开，强调“错峰发货、均衡推进”的工作机制，保障末端服务网络稳定，缓解价格战。
• 增长预期：预计“双11”期间快递行业增速仍维持高位，行业景气度高，价格战有望缓解，短期关注提价机会。
• 企业表现：
  • 顺丰：8月快递业务量同比增长29.77%，单票收入同比下降6.36%；预计盈利逐季改善。
  • 韵达：8月快递业务量同比增长45.12%，单票收入同比增长102.53%，经营稳健，建议首选。
  • 申通：8月快递业务量同比增长55.53%，单票收入同比下降13.5%，关注低估值。
  • 圆通：8月快递业务量同比增长41.6%，单票收入同比下降12%，成本改善空间大。

机场行业

• 大兴机场通航：2019年9月25日，北京大兴国际机场正式投运，成为航空交通“双枢纽”时代的重要一环。
• 运营目标：预计2022年旅客吞吐量达4500万人次，2025年达7200万人次，国际航班占比20%。
• 行业数据：
  • 上海机场、白云机场、深圳机场、厦门空港8月旅客吞吐量同比分别增长1.0%、6.5%、9.2%、1.2%。
  • 机场行业整体飞机起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量同比增速分别为5.9%、7.7%、0.03%。
• 投资建议：关注机场龙头，尤其是上海机场和白云机场。

航空行业

• 需求增长：国庆黄金周预计有8亿人次出游，航空出行仍是主要方式，预计民航客流量稳定增长。
• 运力与客座率：
  • 国航、南航、东航运力投入同比均有增长，南航客座率最高，达85.99%。
  • 三大航整体ASK、RPK同比分别增长9.00%、8.9%，客座率85.36%。
• 票价变化：国庆期间国际及港澳台航线平均含税价格下降约200元，国内航线下降约50元。
• 大兴机场影响：三大航将入驻大兴机场，南航将拥有最大时刻资源，对竞争格局产生影响。
• 投资建议：关注三大航及春秋、吉祥，当前航空估值较低，需求回暖时业绩弹性大。

航运行业

• 运价变化：BDTI指数上涨12.92%，BCTI指数上涨3.10%，VLCC-TCE价格达5万美元/日。
• BDI指数下降：BDI指数下降12.86%，CCFI指数下降1.28%。
• 投资建议：关注油运旺季表现及2020年IMO环保公约对行业的影响。

公路铁路行业

• 浩吉铁路开通：9月28日开通，设计时速120公里，规划年运输能力2亿吨以上，对煤炭运输起到重要作用。
• 行业数据：
  • 公路货物周转量同比增长5.8%，客运量同比下降4.94%。
  • 铁路货物周转量同比增长3.22%，客运量同比增长10.32%。
• 投资建议：关注经营稳健与高股息率的公路铁路企业，同时关注铁路改革带来的估值提升。

本周投资策略

• 快递：关注旺季提价催化，首选韵达股份、顺丰控股。
• 机场：关注大兴机场通航带来的客流增长，首选上海机场、白云机场。
• 航空：国庆黄金周带动需求回暖，关注三大航及春秋、吉祥。
• 航运：关注油运旺季及IMO环保公约影响，运价有望上涨。
• 本周推荐组合：韵达股份、顺丰控股、上海机场、白云机场。

风险提示

1. 宏观经济下滑：可能对交运整体需求造成较大影响。
2. 快递价格战：可能超出市场预期，侵蚀上市公司利润。
3. 成本上升：油价和人力成本上升可能影响行业盈利能力。

关键信息

• 大兴机场：2019年9月25日正式通航，预计2025年旅客吞吐量达7200万人次。
• “双11”动员会：强调末端服务保障，价格战有望缓解，建议关注韵达、顺丰等龙头。
• 浩吉铁路：新增南北能源运输通道，对大秦铁路分流有限，但运量有望逐步提升。
• 航空客座率：三大航8月客座率85.36%，南航最高，达85.99%。
• 运价数据：BDTI指数上涨12.92%，BCTI上涨3.10%，VLCC-TCE达5万美元/日。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

总结

本文全面分析了交运行业各子板块在“双11”物流备战及大兴机场通航背景下的表现与前景，提供了详尽的行业数据和投资建议，同时提示了潜在风险。整体来看，快递与机场板块具备较强增长潜力，航空与航运板块在需求回暖及政策影响下亦有投资机会，建议投资者关注行业龙头及政策受益标的。