20260828-开源证券-永贵电器-300351.SZ-公司信息更新报告_2026H1盈利能力短期承压_新兴赛道蓄势待发_4页_612kb

永贵电器（300351.SZ）2026H1盈利能力短期承压，新兴赛道蓄势待发

核心内容概述

永贵电器在2026年半年度报告中披露了其业绩表现及未来发展战略。尽管2026H1盈利能力受到短期压力，但公司正积极拓展新兴业务领域，未来增长潜力较大。分析师维持“买入”评级，认为随着海外产能爬坡和新兴业务放量，公司盈利能力有望修复。

主要观点

• 2026H1业绩表现

  • 营收同比增长10.71%，达11.37亿元。
  • 归母净利润为-0.16亿元，同比大幅下降129.20%。
  • 扣非归母净利润为-0.24亿元，同比减少147.69%。
  • 销售毛利率为20.92%，同比下降5.01个百分点。
  • 销售净利率为-1.17%，同比下降7.32个百分点。

• 2026Q2亮点

  • 营收同比增长14.10%，环比增长39.78%，达6.63亿元。
  • 归母净利润为0.06亿元，同比减少81.74%，但环比增长126.46%。
  • 扣非归母净利润为-0.01亿元，同比减少103.29%，环比增长95.64%。
  • 毛利率回升至21.58%，环比增长1.57个百分点。
  • 净利率为1.05%，环比增长5.31个百分点。

• 业绩承压原因

  • 车载业务受年降与成本上升影响，毛利率下滑。
  • 轨交交付节奏放缓，拖累收入。
  • 海外投入增加及利息计提对利润造成压力。

• 盈利预测调整

  • 调整2026/2027年归母净利润预测为1.07/1.41亿元。
  • 新增2028年预测为1.91亿元。
  • 当前股价对应PE为51.1/38.8/28.7倍，估值逐步下降。

• 业务布局与增长动力

  • 车载与能源信息板块：2026H1营收6.96亿元，同比增长34.29%。核心产品如兆瓦级液冷超充枪已进入赛力斯、比亚迪、吉利等车企供应链。
  • 轨道交通与工业板块：2026H1营收3.70亿元，同比下降16.35%。但毛利率仍保持高位（39.83%）。公司作为轨交连接器龙头，六大产品布局稳固，随着“十五五”铁路投资及“八纵八横”高铁网建设推进，交付回暖可带动业绩回升。
  • 新兴领域布局：公司正拓展数据中心液冷、具身智能、低空飞行器等赛道，高速背板与液冷组件紧抓“东数西算”政策红利，机器人连接器顺应具身智能化趋势，为未来增长提供新动能。

关键信息

财务指标（单位：亿元）

资产负债表（单位：亿元）

现金流量表（单位：亿元）

风险提示

• 宏观政策风险
• 行业竞争加剧风险
• 公司新业务不及预期风险

结论

分析师认为，尽管2026H1公司盈利能力承压，但其在轨交、车载及特种装备三大主业保持稳定，同时积极布局数据中心液冷、具身智能等新兴赛道，未来增长可期。随着海外产能爬坡和新兴业务放量，公司有望实现盈利修复，因此维持“买入”评级。