晨会速递总结
核心内容概览
本报告为光大证券研究所发布的晨会速递，涵盖宏观经济、债券市场、公司研究及市场数据等多方面内容。重点分析了2022年3月财政数据、A股及海外市场表现，并对多家重点公司进行了研究点评，给出投资建议。
宏观经济分析
【宏观】疫情冲击收入明显，广义财政支出积极发力——2022年3月财政数据点评
- 财政支出加快：3月广义财政支出显著上行，进入扩张阶段，积极财政政策持续发力以稳定经济增长。
- 收入承压：受疫情影响，国内经济压力增大，公共财政收入增长乏力。
- 支出重心：财政支出主要聚焦于保民生，同时专项债加快发行和使用，政府性基金支出大幅增长，以扩大基建投资。
债券市场分析
【债券】收弱支强——2022年3月财政数据点评兼债市观点
- 收入端疲软：3月一般公共预算收入下降，税收增速为负，增值税和个税增速明显下滑。
- 支出端强劲：公共预算支出增速超过预算安排，财政处于加快发力阶段。
- 债市展望：政策适度宽松与基本面修复结合，债市或难以出现大的交易机会。
公司研究分析
【房地产】行业龙头地位稳固，发展速度与质量兼顾——保利发展（600048.SH）2021年年报点评
- 业绩稳健：2021年公司销售表现良好，土地投资谨慎，归母净利润稳步增长。
- 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为288.6亿元、305.1亿元、327.4亿元。
- 估值水平：当前PE估值为7.6-6.7倍，维持“买入”评级。
【汽车】2Q22E或为基本面低点，看好2H22E交付量与业绩爬坡前景——特斯拉(TSLA.O）2022一季度业绩点评
- 业绩超预期：1Q22收入略超预期，Non-GAAP归母业绩大幅超预期。
- 基本面展望：预计2Q22E为基本面低点，但2H22E交付量与业绩有望回升。
- 盈利预测：上调盈利预测与目标价至1,355.59美元，维持“买入”评级。
【军工】2021收入翻倍增长，22Q1高速发展持续——爱乐达（300696.SZ）2021年报点评
- 业绩亮眼：2021年营收增长102%，归母净利润增长86%；22Q1营收增长63%，归母净利润增长41%。
- 业务升级：部组件装配业务突破，5亿元定增提升产能，奠定产业双升级基础。
- 盈利预测：预计2022-2024年EPS分别为1.46元、2.00元、2.63元，维持“买入”评级。
【医药】医药制造业务高速增长，创新转型步履坚定——一品红（300723.SZ）2021年报及2022年一季报点评
- 业绩增长：2021年营收增长31.26%，归母净利润增长36.04%；2022年一季度营收增长0.18%，归母净利润增长17.27%。
- 创新转型：研发投入持续加大，创新业务发展迅速。
- 盈利预测：预计2022-2024年EPS为1.45元、1.82元、2.28元，现价对应PE为19-12倍，维持“买入”评级。
【医药】后疫情时期业绩稳健，深入推进全球化布局——迈瑞医疗（300760.SZ）2021年年报及2022年一季报点评
- 业绩稳健：2021年营收增长20.2%，归母净利润增长20.2%。
- 全球化布局：海外市场深度融合，国内把握新基建机遇。
- 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润为97亿元、117亿元、141亿元，维持“买入”评级。
【医药】Q1符合预期，四大新兴业务齐加速——凯莱英（002821.SZ）2022年一季报点评
- 业绩超预期：2022年一季度营收增长165.28%，归母净利润增长223.59%。
- 业务拓展：四大新兴业务加速发展，符合市场预期。
- 盈利预测：维持2022-2024年归母净利润为29.27亿元、25.77亿元、28.11亿元，现价对应PE为26-30倍，维持“买入”评级。
【食品饮料】Q1业绩开门红，品牌+渠道势能持续深化——舍得酒业（600702.SH）2022年一季度业绩点评
- 业绩亮眼：2022年一季度收入增长83%，净利润增长73%。
- 市场表现：部分核心市场回款超预期，价格带上移提升毛利率。
- 盈利预测：预计2022-2024年净利润分别为18.7亿元、24.8亿元、32.1亿元，维持“买入”评级。
市场数据概览
A股市场
| 指数 |
收盘 |
涨跌% |
| 上证综指 |
3079.81 |
-2.26 |
| 沪深300 |
3995.83 |
-1.84 |
| 深证成指 |
11084.28 |
-2.70 |
| 中小板指 |
7524.84 |
-2.67 |
| 创业板指 |
2312.46 |
-2.17 |
股指期货
| 合约 |
收盘 |
涨跌% |
| IF2205 |
3998.80 |
-1.58 |
| IF2206 |
3984.00 |
-1.69 |
| IF2209 |
3930.00 |
-1.79 |
| IF2212 |
3918.40 |
-1.73 |
商品市场
| 商品 |
收盘 |
涨跌% |
| 黄金 |
405.06 |
1.25 |
| 燃油 |
4130 |
2.84 |
| 铜 |
74480 |
0.00 |
| 锌 |
28370 |
-0.98 |
| 铝 |
21775 |
-0.07 |
| 镍 |
235930 |
0.92 |
外汇市场
| 货币 |
中间价 |
涨跌 |
| 人民币对美元 |
6.4098 |
0.16 |
| 人民币对欧元 |
6.9522 |
0.86 |
| 人民币对日元 |
0.05 |
1.11 |
| 人民币对港币 |
0.8172 |
0.15 |
利率市场
| 项目 |
前加权平均利率% |
涨跌BP |
| DR001 |
1.2891 |
-1.37 |
| DR007 |
1.7018 |
-8.39 |
| DR014 |
1.9589 |
0.65 |
| 一年期国债 |
1.9825 |
-3.11 |
| 五年期国债 |
2.5788 |
-0.74 |
| 十年期国债 |
2.8259 |
-0.71 |
行业及公司评级体系
| 评级 |
说明 |
| 买入 |
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 |
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15% |
| 中性 |
未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5% |
| 减持 |
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 |
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 |
因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或其他原因，致使无法给出明确的投资评级 |
风险提示与免责声明
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