20260817-国盛证券有限责任公司-传媒互联网周观察_AI方向继续看好Work与云_新增关注AI数据方向_暑期档影视关注度提升_10页_769kb

传媒互联网周观察总结（260810-260814）

核心内容

本周传媒（申万）指数下跌0.1%，跑赢上证指数0.2个百分点，排名28个申万一级行业指数第16位。成交额为2,977亿元，环比下降13.3%；成交额占万得全A比例为2.5%，环比下降。过去52周传媒（申万）指数下跌14.3%，跑赢北证50，但跑输其他主流宽基指数。

主要观点

AI&互联网板块

1. 模型供给加速迭代：多款大模型发布新版本，如DeepSeek发布V4-Pro并开放Harness开发者预览版，xAI发布Grok 4.6，智谱发布GLM-5.3，模型及Agent能力持续演进。
2. AI数据方向关注度提升：字节跳动设立AI Data and Safety团队，覆盖数据全生命周期，反映高质量数据和安全治理的重要性上升至组织级能力建设。
3. 应用侧持续看好Work Agent与云计算：Work Agent商业化逻辑持续兑现，腾讯控股财报显示用户付费意愿较强，随着AI Agent使用增多，付费转化和Token调用量有望提升。
4. 云计算及算力租赁受益：作为底层基础设施，云计算及算力租赁将直接受益于模型调用量增长。
5. 重点标的推荐：
   • A股：蓝色光标、易点天下、合合信息（应用与云方向）；海天瑞声、中文在线、中国科传（AI数据方向）。
   • 港股：阿里巴巴-W、腾讯控股、MINIMAX-W、智谱、海致科技集团（应用与云方向）；知乎-W（AI数据方向）。

游戏板块

1. 兼具周期与成长属性：中期配置性价比逐步显现，短期超额收益取决于产品周期与业绩兑现。
2. 重点标的推荐：
   • A股：世纪华通（Merge类产品起量）、三七互娱、恺英网络（《雷霆烈焰》后续进度）。
   • 港股：网易（《雾海之下》测试）、心动公司。

影视板块

1. 暑期档热度持续：截至8月16日，2026年暑期档总票房突破100亿元，头部新片如《欢迎来龙餐馆》和《奥德赛》表现强劲。
2. 短期情绪催化：《牛来》因网络话题发酵快速升温，有望推动影视板块交易热度与风险偏好回升。
3. 影片供给改善：重点内容兑现逻辑持续验证，建议配置优质内容出品方与院线公司。
4. 重点标的推荐：
   • A股：儒意电影、中国电影、光线传媒、幸福蓝海。
   • 港股：大麦娱乐、猫眼娱乐。

关键信息

子板块走势分化

• 走势较好的子板块：游戏、影视院线、电视广播。
• 走势偏弱的子板块：数字媒体、广告营销、出版。

个股表现

• 领涨：北京文化（周涨幅39%）、华智数媒（14%）、迅游科技（13%）。
• 领跌：中文在线（周跌幅9%）、大晟文化（-8%）、凯撒文化（-7%）。

影视票房数据

• 截至8月16日，2026年暑期档总票房（含预售）突破100亿元。
• 《欢迎来龙餐馆》累计票房达5.73亿元，儒意电影为出品方及联合发行方。
• 《奥德赛》点映及预售票房突破1亿元。

游戏动态

• 恺英网络《盗墓笔记：启程》全平台公测，预约量达500万，预下载登顶App Store免费榜。

AI进展

• 腾讯混元：发布WorldClaw研究框架，支持3D世界构建与游戏引擎接入。
• 千问开放平台：上线十余类生活服务，推动AI助手向服务履约延伸。
• 微软MAI-CodeFlash：编程模型Token效率提升25%，运行成本降至四分之一。
• Gemini用户突破10亿：成为谷歌历史上增长最快的产品。
• xAI Grok 4.6：增强长时智能体、复杂交互、代码库分析及视觉任务多步执行能力。
• DeepSeek-V4-Pro：正式版上线，支持Responses API及Codex，API峰谷计费从8月17日起生效。
• MiniMax Music 3.0：开放模型权重，支持作曲、编曲、演唱及制作，最长生成5分钟歌曲。
• Google Gemini 3.7 Flash：面向编程、智能体与知识工作场景，定价较3.6 Flash减半。
• 智谱GLM-5.3：编程能力较前代提升50%，已接入ZCode，权重两周后开放。
• 阿里Qwen3.8-27B：270亿参数多模态稠密模型，支持图像和视频理解，采用Apache 2.0许可。

企业财报动态

• 华智数媒：2026年上半年归母净利润扭亏至4259.92万元。
• 阅文集团：上半年收入增长10.7%，股东应占盈利下降84.1%。
• 新经典：上半年营收、归母净利润分别下降8.36%、5.79%。
• 果麦文化：上半年营收下降32.51%，归母净利润由盈转亏。
• 祖龙娱乐：预计上半年拥有人应占亏损6500万—7500万元，亏损扩大主要因游戏投入增加。

风险提示

• 宏观经济波动
• 技术落地进度低于预期
• AI应用商业化进展不及预期
• 行业监管趋严

投资建议

• AI&互联网：重点关注Work Agent、云计算及AI数据方向。
• 游戏：关注Merge类产品起量及二季度业绩兑现。
• 影视：把握暑期档内容表现及短期情绪催化机会。

分析师信息

• 刘文轩：S0680526020003，邮箱：liuwenxuan@gszq.com
• 赵海楠：S0680526020002，邮箱：zhaohainan@gszq.com

投资评级说明

• 投资建议的评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。
• A股市场以沪深300指数为基准，港股市场以摩根士丹利中国指数为基准。
• 投资评级分为买入、增持、持有、减持，行业评级分为增持、中性、减持。

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