20230412-德邦证券-欧科亿-688308.SH-2022年报业绩快报点评_欧科亿_业绩符合预期_产品结构改善_4页_703kb

欧科亿（688308.SH）买入评级分析总结

核心内容概览

欧科亿（688308.SH）是一家专注于数控刀具研发与制造的通用机械行业企业。2022年公司实现收入10.55亿元，同比增长6.56%，归母净利润2.42亿元，同比增长8.94%。2023年公司业绩预期持续增长，收入与利润均有望实现显著提升，估值具备性价比，因此证券分析师俞能飞上调公司投资评级为“买入”。

主要观点

1. 业绩表现

• 2022年业绩：公司全年收入和净利润均实现增长，其中数控刀具产品收入占比达61.34%，成为主要增长引擎。
• 第四季度表现：Q4收入同比增长10.44%，净利润同比增长2.84%，扣非净利润增长19.31%，显示公司盈利能力稳步提升。
• 数控刀片业务：2022年数控刀片业务收入达6.4亿元，同比增长41.18%，毛利率提升至47.52%，销量增长28.42%，销售均价增长10%。
• 硬质合金制品：销售收入4.1亿元，销量1,195.06吨，其中棒材产品销售收入达1.0亿元。

2. 盈利能力提升

• 全年销售毛利率36.75%，同比提升2.37个百分点；销售净利率22.94%，同比提升0.50个百分点。
• 研发费用率提升0.07个百分点，反映公司对技术研发的持续投入。
• 期间费用率整体上升0.69个百分点，但销售费用率下降，管理费用率上升主要因股权激励费用。

3. 市场拓展与产品结构优化

• 终端渠道布局：公司积极拓展终端市场，设立刀具商店，提升市场渗透率。
• 海外市场拓展：新增国外客户近60家，欧洲市场销售额翻倍增长，海外市场影响力显著提升。
• 产品创新：新增数控刀片产品2800多种，整体刀具及刀体产品约1600种，覆盖小零件加工、金属陶瓷刀片、高硬车刀片等多个方向。
• 资质认证：通过军工资质认证，设立博士后科研工作站，被认定为湖南省数控刀具涂层工程技术研究中心。

4. 投资建议与未来展望

• 2023-2025年收入预测：预计公司2023-2025年收入分别为14.00、17.67、21.38亿元，同比增长率分别为32.7%、26.2%、21.0%。
• 净利润预测：预计2023-2025年归母净利润分别为3.49、4.45、5.47亿元，同比增长率分别为44.3%、27.3%、23.0%。
• 估值分析：对应PE分别为22.09、17.35、14.10倍，显示估值具备吸引力。
• 未来增长动力：2023年IPO项目产能超预期释放，再融资项目加速落地，有望推动公司规模快速增长。

关键财务数据

风险提示

• 制造业景气度恢复不及预期
• 行业需求不及预期
• 产能爬坡不及预期
• 定增项目产能投放不及预期
• 海外市场开拓受阻
• 新产品推广受阻

分析师与研究助理简介

• 俞能飞：德邦证券研究所智能制造组组长，机械设备首席分析师，具有丰富的行业研究经验，曾多次获得行业奖项。

投资评级说明

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，分析师不保证其准确性。
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