20250415-国盛证券-风电设备_强调Q2海风机会_有望迎来订单+业绩共振_3页_404kb

风电设备行业分析总结

核心内容

风电设备行业在2025年将迎来显著增长，尤其是海上风电领域。随着国内海上风电项目进入密集开工阶段，Q2有望实现订单与业绩的双重提升。同时，欧洲市场也加强了海上风电的规划与招标，展现出量与利齐升的发展趋势。

主要观点

国内市场

• Q2业绩拐点：国内海上风电项目在Q2进入密集开工期，预计会带动业绩提升。
• 招标加速：2025年国内海上风电招标有望超预期，且Q2以来招标速度加快。
• 重点企业受益：东方电缆、中天科技、海力风电、天顺风能等企业有望迎来订单落地和业绩增长。

海外市场

• 欧洲市场增长显著：欧洲地区，特别是英国，加速推进海上风电项目审批和建设，计划投资潜力巨大。
• 需求量上升：中长期来看，欧洲海上风电装机容量预计在“十五五”期间达到43.1GW，是“十四五”期间的两倍。
• 价格上升预期：由于本土产能紧张，欧洲海上风电项目预计在2027年左右出现产能紧缺，单价可能上涨。
• 订单外溢：国内企业有望获得欧洲市场的外溢订单，实现海外业务增长。

关键信息

• 国内海风项目进展：

  • 阳江三山岛海上风电柔性直流输电工程全面开工。
  • 阳江海域帆石一、青洲五、青洲七等项目进入施工阶段。
  • 东方电缆斩获青洲57、帆石1海缆订单超40亿元。
  • 国信大丰85万千瓦海上风电项目进入全面建设阶段，中天科技斩获海缆订单超26亿元。

• 欧洲海风项目进展：

  • 英国加速海上风电项目审批，释放160亿英镑投资潜力。
  • 启动激励计划，单GW项目提供约2700万英镑初始资金。
  • 大金重工在Q1加速交付丹麦Thor海上风电场项目，签订单桩供应合同，金额约1.35亿美元。
  • Inch Cape海上风电场进入开工阶段，大金重工提供单桩，东方电缆提供海缆。

重点标的

风险提示

• 海上风电招标不及预期
• 海上风电建设进度不及预期
• 订单交付延迟
• 订单落地不及预期

行业走势

• 投资建议：增持（维持）
• 行业β属性：具备显著的行业增长潜力，尤其在海风领域。

分析师信息

• 分析师：杨润思
• 执业证书编号：S0680520030005
• 邮箱：yangrunsi@gszq.com

相关研究

1. 《风电设备：风电新一轮高需求下，双海、整机、大MW是主线——2025年度风电行业策略》2024-12-29
2. 《风电设备：大MW机型交付在即，上游零部件产能或紧缺》2024-09-08
3. 《风电设备：风机盈利性改善显著，看好下半年海风起量带动海缆塔筒业绩增长》2024-09-05