20180916-华创证券-煤炭行业周报_动煤近期看进口_焦价压力释放接近尾声_18页_1mb

煤炭行业周报（20180910-20180916）总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现弱于大盘，但动力煤价格上行通道仍在，焦化行业利润稳中向好，市场对行业未来走势持乐观态度，推荐配置动力煤及焦化板块。

主要观点

运输：台风影响周转，沿海运价有望继续偏强运行

• 台风导致沿海煤船周转受阻，运价偏强运行。
• 港口成交量受进口煤政策影响，若政策放松，成交量下滑，运价下行；若政策不放松，成交量继续上行，运价偏强。
• 公路运输价格上调，鄂尔多斯短运价上涨3元/吨百公里。

动力煤：日耗快速下滑，煤价变量取决于进口

• 沿海6大电厂日耗降至61.57万吨/天，库存可用天数升至26.75天，远高于安全库存。
• 港口成交转暖，港口煤价小幅上涨，坑口运价和煤价也提涨。
• 港口煤价支撑因素主要为成本，未来走势取决于进口煤政策的松紧。
• 若进口总量控制政策被放开，港口煤价将面临下跌风险；若不放开，煤价继续上行。

双焦：压力快速释放，焦炭现货价格料难有深跌

• 港口贸易商加速出货，导致焦化厂和钢厂库存同向累积，焦化厂降价出售。
• 贸易商手中余货不足20万吨，出货压力大幅减缓，库存结构调整接近尾声。
• 焦炭库存处于低位，紧平衡格局尚未改变，现货价格将迅速见底并随钢价反弹。
• 焦煤市场供给紧张，但价格趋于平稳，主要由二线焦煤跟涨带动。

市场回顾：板块弱于大盘，安源煤业领涨

• 煤炭板块本周整体下跌2.21%，弱于沪深300指数。
• 个股表现上，安源煤业领涨，开滦股份领跌。
• 煤炭板块在申万采掘行业中排名第三，表现相对较好。

关键信息

政策动态

• 山西省焦化产业政策：2019年10月1日起，焦化企业需达到环保特别排放限值标准；2020年颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放量较2015年下降40%以上；2023年关停淘汰4.3米焦炉产能4000万吨以上，炭化室高度5.5米以上焦炉占比达70%以上。
• 环保限产政策：华北焦炉开工率略有下降，受临汾限产影响；高炉开工率提升接近尾声，受环保政策边际减弱影响。

行业数据

• 进口煤炭：8月进口2867.9万吨，同比增长13.49%；1-8月累计进口20381.8万吨，同比增长14.7%。
• 出口煤炭：8月出口48.6万吨，同比增长710%；1-8月累计出口327.5万吨，同比下降43.8%。

企业动态

• 美锦能源：首次出口氢燃料电池汽车，签署谅解备忘录；完成限制性股票激励计划首次授予登记。
• 雷鸣科化：控股子公司破产清算，涉及债务77,221.21万元。
• 永泰能源：双安煤矿因政策关闭，影响焦炭产量约15万吨/月，销售收入约10亿元。
• 冀中能源：出售张家口矿区相关资产，收到转让价款5,950.93万元。
• 中煤能源：2018年上半年商品煤产量4948万吨，销量10145万吨，自产销量4737万吨。

投资策略

• 动力煤板块：价格上行通道仍在，建议配置，首推陕西煤业和中国神华。
• 焦化板块：利润扩张逻辑仍在，建议逢低布局，首推开深股份和金能科技。

风险提示

• 贸易战影响超预期：可能对进口煤政策和价格造成影响。
• 日耗降速超预期：可能导致煤价下行压力增大。
• 钢材下游需求断崖式下跌：可能影响焦炭需求和价格。

行业数据概览

相对指数表现

重点公司公告

• 美锦能源：氢燃料电池汽车出口，限制性股票激励计划。
• 雷鸣科化：控股子公司破产清算。
• 永泰能源：双安煤矿关闭，影响焦炭产量及销售收入。
• 冀中能源：出售张家口矿区资产。
• 中煤能源：上半年商品煤产量与销量数据。

投资评级说明

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在-10%-10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%之间。
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

分析师声明

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团队介绍

• 任志强：副所长、大宗组组长，上海财经大学经济学硕士，曾任职于兴业证券，2017年加入华创证券，连续三年新财富最佳分析师钢铁行业第三名。
• 严鹏：高级分析师，清华大学博士，2018年加入华创证券。
• 罗兴：研究员，香港科技大学硕士，2017年加入华创证券。
• 张文龙：助理研究员，上海交通大学硕士，2018年加入华创证券。
• 王晓芳：助理研究员，西南财经大学硕士，2018年加入华创证券。