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农林牧渔行业月报总结（2022年9月6日）

核心内容概述

2022年8月，农林牧渔行业表现强于沪深300指数，行业指数上涨0.70%，在中信一级行业中排名第12位，跑赢指数2.89个百分点。猪价延续反弹趋势，带动养殖户盈利能力和肉禽市场回暖。同时，主要粮食价格维持高位震荡，推动饲料成本上涨，进一步影响养殖行业利润。行业整体估值处于相对低位，具备估值回归潜力。

主要观点

1. 行情回顾

• 行业表现：农林牧渔指数上涨0.70%，在中信一级行业中排名靠前。
• 子行业表现：水产品加工和宠物食品板块涨幅显著，分别为21.40%和19.74%。
• 个股表现：绿康生化、佩蒂股份、华资实业涨幅居前；天马科技、冠农股份、鹏都农牧涨幅居后。

2. 生猪养殖

• 价格走势：8月末全国外三元生猪价格为23.28元/公斤，月环比上涨10.02%，同比涨幅超60%。
• 消费端影响：中秋、国庆双节带动消费回暖，生猪价格整体偏强震荡，月末加速上涨。
• 政策调控：国家发改委自9月起分批次投放政府猪肉储备，以防范猪价过快上涨。
• 产能变化：能繁母猪存栏量连续3个月回升，但同比下降5.4%，产能去化仍不足。
• 养殖利润：外购仔猪养殖利润回升至800.87元/头，环比上涨16.14%；自繁自养生猪养殖利润回升至669.16元/头，环比上涨39.61%。

3. 肉禽养殖

• 价格走势：8月末白羽肉鸡均价约9.35元/公斤，环比下跌0.25元/公斤，同比上涨37.91%。
• 饲料价格：肉鸡饲料价格高位回调后继续偏强震荡，鸡粮比价小幅回落。
• 市场前景：猪价反弹利好肉禽市场，消费回暖支撑白羽肉鸡价格长期反弹预期。
• 鸡苗价格：8月末肉鸡苗均价2.66元/羽，环比上涨10.37%。

4. 主要农产品价格

• 粮食价格：玉米、小麦、豆粕、菜籽粕价格均维持高位震荡，其中豆粕涨幅显著，月环比上涨5.94%，同比上涨21.32%。
• 价格驱动：国际粮价上涨、贸易保护主义抬头及国内需求支撑是主要因素。

5. 行业动态

• 种业扶持：农业农村部发布《关于扶持国家种业阵型企业发展的通知》，270家企业入选，其中24家为A股上市公司。
• 抗旱保粮：四部门联合印发紧急通知，要求加强抗旱减灾，保障秋粮丰收。
• 用电保障：四川农业农村厅请求对畜禽养殖和饲料企业提供稳定用电保障。
• 非洲猪瘟：越南暂停接种非洲猪瘟疫苗，可能影响行业信心。

6. 上市公司公告

• 牧原股份：2022年上半年营收增长6.57%，但净利润亏损66.84亿元。
• 大北农：宣布解除收购湖南九鼎科技股权协议，终止该收购。
• 正邦科技：控股股东一致行动人转让1,900万股至东方资产。
• 圣农发展：拟回购部分社会公众股份，金额不低于7,500万元，不超过15,000万元。
• 普莱柯：非洲猪瘟亚单位疫苗研究进展符合预期，正在准备提交应急评价申请。

关键信息总结

投资主线

• 生猪养殖：猪价进入新一轮上行周期，行业集中度提升有望减弱周期波动。
• 种业板块：政策扶持增强，种子销售量价齐升，推动生物育种技术商业化应用。
• 肉禽市场：猪价反弹利好肉禽市场，白羽肉鸡价格仍有反弹空间。

估值与市场预期

• 行业估值：当前农林牧渔指数PE（TTM）加权为43.29，PB相对较低，估值有望回归。
• 盈利预测：牧原股份2022年EPS为1.36，大北农为0.19，隆平高科为0.19，登海种业为0.32。

图表概览

• 图1：2022年8月中信一级行业涨跌幅
• 图2：2022年8月农林牧渔子行业涨跌幅
• 图3：农林牧渔子行业市盈率（PETTM）
• 图4：2022年8月末生猪价格涨幅扩大
• 图5：2022年8月仔猪价格偏强震荡
• 图6：2018-2022年全国能繁母猪存栏量及环比增速
• 图7：2022年育肥猪配合饲料价格高位震荡
• 图8：2022年8月末猪粮比价上涨
• 图9：2022年8月外购仔猪养殖利润持续扩大
• 图10：2022年8月自繁自养生猪养殖利润快速扩大
• 图11：2022年8月白羽肉鸡价格偏强震荡
• 图12：2022年8月鸡苗价格先涨后跌
• 图13：2022年8月肉鸡饲料价格偏强震荡
• 图14：2022年8月鸡料比价小幅下降
• 图15：2022年8月玉米现货价格偏弱震荡
• 图16：2022年8月小麦价格高位震荡
• 图17：2022年8月豆粕现货价格反弹
• 图18：2022年8月菜籽粕现货价格反弹
• 图19：农林牧渔（中信）指数PE（TTM）加权
• 图20：农林牧渔（中信）指数PB

投资评级标准

总结

2022年8月，农林牧渔行业整体表现优于大盘，猪价持续反弹，带动养殖户盈利能力和肉禽市场回暖。主要粮食价格维持高位震荡，进一步推高饲料成本。政策扶持增强种业发展，推动生物育种技术商业化应用。行业估值相对低位，具备估值回归潜力。建议关注生猪养殖和种业板块，但需警惕猪价回落、粮价波动、非洲猪瘟扩散等风险因素。