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冠通期货塑料研究报告总结

核心内容

本报告为冠通期货研究咨询部发布的塑料市场分析，发布日期为2025年12月26日。报告主要分析了塑料期货与现货市场走势，以及供需基本面的变化趋势，指出近期塑料市场整体呈现震荡上行态势，但上行空间有限。

主要观点

• 市场走势：塑料2605合约减仓震荡上行，最低价6323元/吨，最高价6476元/吨，最终收盘于6465元/吨，涨幅0.89%，持仓量减少至526703手。
• 供需格局：
  • 供应端：塑料开工率维持在87.5%左右，处于中性水平；近期新增产能陆续投产，包括埃克森美孚（惠州）LDPE（50万吨/年）和中石油广西石化（70万吨/年），巴斯夫（广东）也成功产出合格产品。
  • 需求端：PE下游开工率环比下降0.62个百分点至41.83%，处于近年同期偏低位水平。农膜订单持续下降，北方需求减少，棚膜生产基本停滞，农膜价格继续下跌。
• 库存情况：石化库存处于近年同期偏高水平，尽管临近月底去库加快，但整体仍偏高。
• 成本端：原油供应过剩，地缘局势升级，导致原油价格反弹有限；布伦特原油03合约上涨至62美元/桶，东北亚与东南亚乙烯价格保持稳定。
• 市场情绪：整体大宗商品情绪有所提振，但塑料供需格局未发生根本性变化，部分现货价格疲软，下游企业采购意愿不足，以刚需为主，贸易商普遍降价积极出货。
• 价差预期：由于新增产能投产和农膜旺季逐步退出，预计L-PP价差将回落。

关键信息

1. 塑料期货走势

• 塑料2605合约：震荡上行，收盘价6465元/吨，涨幅0.89%。
• 持仓变化：持仓量减少15696手至526703手。

2. 现货市场表现

• LLDPE：报6200-6370元/吨。
• LDPE：报7700-8530元/吨。
• HDPE：报6550-7850元/吨。
• 涨跌情况：涨跌幅在-100至+100元/吨之间，整体波动较小。

3. 供应端动态

• 新增产能释放，包括埃克森美孚（惠州）LDPE（50万吨/年）、中石油广西石化（70万吨/年）及巴斯夫（广东）LDPE（50万吨/年）。
• 塑料开工率维持在87.5%左右，处于中性水平。

4. 需求端动态

• PE下游开工率：环比下降0.62个百分点至41.83%，处于近年同期偏低位。
• 农膜需求：逐步退出旺季，订单持续下降，原料库存减少。
• 包装膜需求：小幅下降。
• 北方需求：受温度下降影响，终端施工放缓，棚膜生产基本停滞。

5. 库存情况

• 石化库存环比下降5万吨至56万吨，但仍较去年同期高2万吨，处于近年同期偏高水平。

6. 原料价格

• 布伦特原油：上涨至62美元/桶。
• 乙烯价格：东北亚乙烯价格为725美元/吨，东南亚乙烯价格为745美元/吨，环比持平。

总结

综上所述，当前塑料市场在供应端新增产能释放和需求端农膜旺季退出的双重影响下，整体走势呈现震荡上行，但上行空间受到限制。市场情绪虽有所提振，但供需格局未发生根本性改变，现货价格表现疲软。预计L-PP价差将有所回落，建议投资者关注后续产能释放节奏及需求变化，谨慎操作。