20210405-华创证券-建筑材料行业周报_光伏玻璃提前兑现年内降价预期_关注后期__以价换量_以量补价_逻辑演绎_19页_1mb

建筑材料行业周报（20210329-20210404）总结

核心内容

本周建筑材料行业整体表现一般，行业指数上涨1.85%，市场表现受光伏玻璃降价、水泥价格上调等影响。行业主要子板块中，其他建材涨幅最大，达到4.41%，而玻璃制造和管材涨幅相对较小，分别为0.77%和0.76%。水泥制造涨幅0.42%，整体市场呈现分化趋势。

主要观点

1. 光伏玻璃价格大幅下降

   • 本周光伏玻璃价格大幅下调，2.0mm镀膜价格报22元/平，周环比下降30.71%，较年内高点下降40.54%；3.2mm镀膜价格报28元/平，周环比下降28.21%，较年内高点下降33%。
   • 价格下降主因是下游需求不足、库存压力增加，同时受上游原材料价格上涨影响，组件企业成本压力大，开工率下降。
   • 库存方面，光伏玻璃企业平均库存21.33天，部分达到一个月，远高于年初水平。
   • 价格下降将缓解组件厂商成本压力，为组件价格下降创造空间，有利于后期装机需求增长。
   • 主要光伏玻璃企业均有大量扩产计划，关注“以价换量”与“以量补价”逻辑。

2. 水泥价格继续上调

   • 全国水泥均价为456.77元/吨，周环比上涨1.76%。
   • 价格上涨地区集中在华东、中南、西南和西北，幅度20-50元/吨；河南郑州价格小幅下调10元/吨。
   • 全国水泥平均库存50.45%，环比下降4.24%，同比减少21.01%。
   • 出货率79.42%，同比上升14.77%，环比上升6.86%。
   • 华北、东北、华东、中南、西南等地区库存均有所减少，部分区域出货率提升明显。

3. 浮法玻璃价格小幅上涨

   • 截至4月2日，国内重点城市浮法玻璃现货均价2116.09元/吨，环比上涨0.49%。
   • 浮法玻璃生产线总数与上周持平，开工率64.32%，产能利用率69.33%。
   • 库存小幅上升，部分区域走货情况不一，华北、华东等市场表现较好。

4. 玻纤价格稳中有涨

   • 无碱粗纱市场价格稳中有涨，2400tex缠绕直接纱主流报价6100元/吨，同比上涨46.48%。
   • 电子纱价格基本持平，主流报价14600-15000元/吨，电子布走货较快，主流报价7.2元/米。

关键信息

• 光伏玻璃：价格大幅下调，库存压力增加，下游需求疲软，行业盈利回归合理，抑制新产能进入。
• 水泥：全国均价上调，区域表现分化，华北、东北、华东、中南、西南库存下降，出货率提升。
• 浮法玻璃：价格小幅上涨，库存略有上升，区域走货差异明显。
• 玻纤：无碱粗纱价格稳中有涨，电子纱价格维持高位，市场供需紧俏。
• 原材料：动力煤、纯碱、PVC价格上涨，HDPE和PP价格略有波动。

投资建议

• 水泥板块：重点推荐海螺水泥，建议关注塔牌集团、祁连山、天山股份、冀东水泥。
• 玻璃板块：建议关注旗滨集团，竣工逻辑持续演绎，行业供需维持紧平衡。
• 玻纤板块：重点推荐中国巨石，受益于国内汽车和风电需求旺盛，国外需求有望复苏。
• 消费建材板块：重点推荐北新建材（石膏板）、东方雨虹（防水）、永高股份（管材）。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期；
• 需求恢复不及预期；
• 政策推进不及预期。

主要个股表现

• 涨幅前五：悦心健康（+46.19%）、凯伦股份（+9.50%）、三圣股份（+7.86%）、科顺股份（+7.72%）、上峰水泥（+7.06%）。
• 跌幅前五：ST金刚（-10.97%）、纳川股份（-9.87%）、开尔新材（-7.24%）、北京利尔（-6.46%）、濮耐股份（-6.04%）。

行业数据概览

• 股票家数：73只，占比1.83%。
• 总市值：11,837.38亿元，占比1.42%。
• 流通市值：8,879.71亿元，占比1.39%。

图表目录（摘要）

• 图表1：全国高标散装水泥均价
• 图表2：全国水泥平均库容比
• 图表3：全国水泥平均出货率
• 图表4：全国水泥产量及同比
• 图表17：全国主要城市浮法玻璃均价
• 图表19：浮法玻璃生产线总数及开工率
• 图表22：2400tex缠绕直接纱均价
• 图表23：电子纱G75均价
• 图表24：秦皇岛动力煤现货价
• 图表25：重质纯碱全国主流价
• 图表26：树脂价格
• 图表27：本周大盘与建材行业表现比较
• 图表28：本周各行业表现比较
• 图表29：本周建材各子行业表现
• 图表30：本周个股涨跌排行

总结

本周建筑材料行业呈现分化趋势，光伏玻璃价格提前兑现年内降价预期，水泥价格继续上调，浮法玻璃价格小幅上涨，玻纤价格稳中有升。行业整体盈利回归合理范围，有利于抑制新产能进入，同时关注“以价换量、以量补价”逻辑。建议关注海螺水泥、旗滨集团、中国巨石、北新建材、东方雨虹等龙头企业。