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晨会纪要总结

一、总量视角

• 财政数据摘要（2025年5月）

  • 财政收入增速放缓，税收收入下滑明显。
  • 财政支出重点转向科技、消费及民生领域，结构分化的趋势明显。
  • 规范分红险盈利模式，券商新规推动行业集约化发展。

• 市场研判

  • A股箱体震荡加剧，突破需盈利或政策催化。
  • 无明显风格轮动，建议合理分散配置。
  • 推荐消费+科技+红利+黄金，长期着眼全球金融资产。

• 固态电池及REITs

  • 固态电池产业加速推进，硫化锂电解质进展良好。
  • 首批数据中心REITs获批，保障房REITs受到市场关注。

二、行业公司

• 商贸零售：618电商增长良好，品牌差异化趋势形成，强品牌与新锐品类在美妆、零售、医美板块地位上升。

• 地产建筑：边际改善信号出现，尤其在西安新政、土地出让和REITs推进方面形成积极动因，板块场景仍需保持关注。

• 计算机：跨境支付通启用，平安等机构互联互通；并持续看好稳定币及RWA的发展潜力。

• 化工与新材料：钙钛矿、固态电池、新材料等产业发展加速，部分细分领域价格趋于回暖。

• 电力设备与新能源：固态电池设备已开始交付，遥感、卫星通信、6G产业链重点关注。

• 医药与健康：禁酒令后白酒回暖，减重降糖管线成为新亮点，高质量药品研发持续推进。

• 消费与零售：医药动销改善，宠物食品出口表现稳健。

• 其他行业：如通信、游戏、IDC等围绕政策利好展开布局，重要关注人工智能相关基础设施及运维产业链机会。

三、市场与政策

• 政策风向

  • 北京市推出游戏AI激励政策，支持大模型应用。
  • 分类评价新规引导券商差异化、集约化发展。

• 市场数据

  • IDCREITs正式获批，保障房表现优秀，抢占市场新风口。

四、风险提示与建议

• 总体风险：技术落差、政策超预期、市场竞争激烈。
• 推荐标的
  • 各板块优选包括像宁德时代、公募REITs基金、信达生物制药等在内的高成长性企业。

五、合规披露

• 包含对证券研究资格的说明、免责声明及法律声明条款，敬请关注。