20240331-广发期货-镍和不锈钢行情展望（2024Q2）_高库存VS低估值_磨底等待驱动_49页_3mb

镍和不锈钢2024Q2行情展望

🎯 镍

• 一季度回顾：镍价先扬后抑，围绕印尼镍矿审批和硫酸镍需求错配展开。
• 二季度展望：
  1. 精炼镍—合金/电镀：供需双旺，趋势性累库，价格支撑印尼一体化成本（11-12万元/吨）
  2. MHP—硫酸镍：需求缺口修复，但订单可持续性待观察，价格走弱风险；硫酸镍产量环比增量预期明显。
  3. 镍矿—镍铁—不锈钢：印尼镍矿审批加速，负反馈交易压力加大，镍铁报价下探至900元/镍，成本支撑约13400元/吨。
• 操作建议：宽幅震荡，逢高沽空/空配；关注主力合约125000-142000元/吨区间。

🧱 不锈钢

• 一季度走势：前期因钢厂减产和原料偏紧反弹至14500元/吨，但随后因黑色系下跌、累库和负反馈走弱至13000元/吨。
• 二季度展望：
  1. 印尼镍矿审批加速，镍铁和不锈钢成本支撑松动，短期或现负反馈；
  2. 钛铁、铬、铬铁链受拖累，不锈钢库存高企增加市场出清压力；
  3. 3月钢厂复产、4月再度减产，需求恢复不理想，库存压力拖累价格。
• 关键点位：警惕惯性破13000元/吨支撑，预计进入寻底震荡期。

📊 主要数据/预期驱动因素

• 镍：印尼审批节奏、硫酸镍供需缺口修复、新能源订单变化、纯镍累库情况。
• 不锈钢：印尼镍矿审批、钢厂减产情况、不锈钢社会库存变化、下游需求恢复状态。

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