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家电行业周报总结

核心内容概览

2015年8月3日发布的家电行业周报，重点分析了家电板块整体表现、原材料价格走势、行业动态及投资建议。

市场走势

• 整体表现：本周家电板块下跌8.13%，其中白电、小家电、黑电分别下跌5.89%、0.23%、15.52%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：蒙发利（21.04%）、长青集团（21.00%）、九阳股份（8.93%）、奥马电器（0.00%）、爱仕达（0.00%）。
  • 跌幅前五：顺威股份（-22.42%）、四川长虹（-20.57%）、桑乐金（-19.31%）、海立股份（-19.23%）、东方电热（-18.24%）。

原材料价格走势

• 铜：7月31日现货结算价为5220.0美元/吨，较上周下降0.1%，2015年以来下跌17.9%。
• 铝：7月31日现货结算价为1594.0美元/吨，较上周下降0.0%，2015年以来下跌13.0%。
• 钢材：7月30日价格指数为62.73，较上周下降0.3%，2015年以来下跌24.5%。
• 中塑价格指数：7月31日为875.92，较上周下降1.4%，2015年以来下跌0.5%。

行业要闻

1. 海信收购夏普美洲工厂：海信与美国海信共同出资2370万美元收购夏普墨西哥工厂100%股权及资产，并获得夏普电视美洲地区品牌使用权和渠道资源，预计提升海信在美洲的产能与市占率。
2. 松下电器整合家电产品线：松下宣布推出全系家电新品，加速高端化、智能化战略，目标实现3年平均年增长率9%。
3. 苏宁秘访GMCC：苏宁云商高层秘密访问GMCC，或酝酿空调行业新动作，巩固与美的系合作。
4. 长虹掌门人遭内部举报：赵勇被举报涉嫌严重滥用职权，导致国有资产损失，影响智能化转型进程。
5. 游戏机解禁：中国解除游戏机生产与销售15年禁令，索尼与微软将进入中国市场。

投资建议

1. 推荐厨电龙头老板电器：

   • 厨电为成长性最好的细分板块，三四级市场未饱和。
   • 行业集中度低，龙头有望提升市场份额。
   • 2015年上半年实现27%收入增长和40%业绩增长，渠道下沉将带来持续增长。

2. 推荐低估值、有业绩的白电标的：

   • 白电上半年销售数据较差，但自2月份起房地产销售正增长，预计四季度将改善。
   • 原材料价格低位，整机厂商可提高毛利率与净利率。
   • 推荐小天鹅A与美的集团。

3. 推荐积极转型标的爱仕达：

   • 公司业绩处于反转阶段，品类与渠道多元化保障收入与净利增长。
   • 中期预计实现30%～80%业绩增长，三年期定增计划实现管理层与员工利益绑定。

4. 推荐“客厅经济”龙头海信电器：

   • 智能电视价值重估关键年，推荐海信电器。
   • 拥有国内最大智能电视活跃用户数量，积极探索商业模式，布局互联网电视业务。
   • 收购夏普美洲工厂，预计美洲市场收入增长20亿美元，提升出口销量。

风险提示

• 房地产市场波动：可能影响白电销售。
• 原材料价格波动：可能对利润产生影响。

一周上市公司重要公告

• 东方电热：大股东增持，增持后持股比例达45.93%。
• 英唐智控：董事辞职，公司业务调整。
• 盾安环境：签订福清核电站防爆波阀供货合同，合同金额1751万元。
• 日出东方：半年度业绩预减，预计净利润减少60%～70%。
• 亿利达：收购长天国际与爱绅科技51%股权，三年内承诺净利润。
• 蒙发利：与好康签署战略合作协议，拟收购荣泰健康60%股权。
• 九阳股份：出售资产，转让价格14000万元。
• 美的集团：首次回购社会公众股份，回购资金总额达9.99亿元。
• 海信电器：收购夏普墨西哥工厂，获得五年品牌使用权与渠道资源。
• 其他公司：涉及股权质押、高管增持、战略合作等。

估值一览

投资主线

• “客厅经济”：贯穿全年，首推海信电器。
• 厨电：推荐老板电器，成长性突出。
• 白电：推荐小天鹅A与美的集团，估值较低，业绩有望改善。
• 积极转型：推荐爱仕达，业绩反转，多元化布局。

风险提示

• 房地产市场波动
• 原材料价格波动

评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

免责声明

本报告仅供安信证券客户使用，内容基于公开资料，不保证信息完整性与准确性，不构成投资建议，不承担法律责任。

联系方式

总结

本报告重点推荐了厨电龙头老板电器、白电标的美的集团与小天鹅A、积极转型标的爱仕达及客厅经济龙头海信电器，同时分析了家电板块整体及细分板块的市场表现，提供了行业动态及风险提示。