20211015-华安期货-油脂油料周报_油脂走势分化_7页_606kb

油脂油料周报总结

核心内容概述

本周油脂油料市场整体呈现分化走势，豆油、棕榈油和菜油价格均有所波动，但趋势有所不同。主要受供需变化、政策调整及天气因素影响，各品种价格走势和投资策略有所差异。

主要观点

1. 豆油走势

• 本周豆油价格震荡为主。
• USDA十月供需报告上调美豆单产和总产，对CBOT大豆形成利空，但连盘豆油受国际植物油市场带动，获得较强支撑。
• 进口数据显示9月国内大豆进口量环比下降27.5%，同比下降29.7%，大豆到港量低对豆油价格形成支撑。
• 开机率因限电影响不高，市场多随采随用。
• 基差有所走低，但因后续供应偏紧，预计基差趋稳。

2. 棕榈油走势

• 本周棕榈油价格震荡偏强。
• MPOB月报显示9月底棕榈油库存大幅低于预期，利多市场。
• 印度政策调整，将毛棕榈油、毛豆油和毛葵花籽油基础进口关税降至零，提升进口需求。
• 印尼计划暂停毛棕油出口，进一步推高国际棕榈油价格。
• 国内需求受大范围降温影响有所减弱，进口成本增加抑制采购意愿，预计棕榈油基差走弱。

3. 菜油走势

• 本周菜油价格震荡偏强。
• 全球菜籽减产，菜籽价格偏高，未来采购计划较少。
• 当前菜油库存处于低位，价格支撑较强。

关键信息

下周关注重点

1. 美豆周度出口报告：将影响市场对美豆供需的判断。
2. 马来西亚棕榈油出口与产量数据：对棕榈油走势具有重要指引作用。

行业资讯

1. USDA十月供需报告上调美国大豆产量及库存预测，单产提高51.5蒲/英亩，期末库存提高25%。
2. MPOB月报显示9月底棕榈油库存为174.65万吨，环比下降6.99%，出口量环比上升36.83%。
3. 马来西亚维持出口税不变，但参考价格调高，出口税金额上升。
4. 印度降税，大幅降低毛棕榈油进口关税，刺激进口需求。
5. AmSpec Agri数据显示10月1-15日马来西亚棕榈油出口量环比下降11.06%。

现货价格

• 豆油现货价格震荡走跌，主流报价区间为10320-10500元/吨，周内均价10446元/吨。
• 棕榈油现货价格上涨明显，24度基差报价参考P2201+840至900元/吨，价格仍处于高位。

库存情况

• 豆油库存环比增加4.46%，开机率回升至63.4%。
• 棕榈油库存环比增加28.24%，供应端因进口利润倒挂，买船意愿不强，预计库存继续上升。

基差趋势

• 豆油基差走低，但因供应偏紧，预计趋稳。
• 棕榈油基差有望走弱，受进口成本增加和需求减弱影响。
• 菜油基差未提及，但库存处于低位，价格支撑较强。

油价差分析

• 豆油与棕榈油价差已来到低位，且冬季棕榈油消费一般较差，建议做多豆棕价差。

油粕比分析

• 油粕比走高，受USDA报告利空CBOT大豆影响。
• 豆粕现货基差报价较高，油厂部分缺豆，库存不高，价格有支撑，建议观望。

投资策略建议

• 豆油：建议持偏多思路，因大豆到港量低、开机率不高及市场支撑。
• 棕榈油：短期或跟随外盘走势偏强，但需关注国内需求减弱和进口成本增加。
• 菜油：震荡偏强，库存处于低位，价格支撑较强。

编制信息

• 分析师：何濛（F3033829/Z0014543）
• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
• 联系方式：
  • 网站：www.haqh.com
  • 邮箱：tzzx@hqh.com
  • 电话：0551-62839067

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