20230311-五矿期货-国债周报_经济预期现微妙变化_震荡_35页_8mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告为2023年3月11日的国债周报，主要分析了近期国内与海外的经济数据、流动性变化、利率与汇率走势，并给出了相应的交易策略建议。整体来看，经济预期出现微妙变化，市场呈现震荡态势。

主要观点

国内经济数据

出口数据：
- 我国前两个月人民币出口金额同比增长0.9%，美元出口金额同比下降6.8%。
- 差异主要源于人民币汇率的贬值。
CPI与PPI：
- 2月CPI回落至1.0%，受食品价格下跌影响，但未体现流动性宽松的影响。
- 2月PPI增长-1.4%，前值为-0.8%，显示工业品价格持续承压。
PMI数据：
- 2月官方制造业PMI为52.6，高于前值50.1；财新制造业PMI为51.6，高于前值49.2。
- 新订单指数为54.1，较前值50.9明显回升；新出口订单指数为52.4，较前值46.1大幅改善。
- 采购量值为53.5，高于前值50.4，显示企业采购活动有所回暖。
工业与消费数据：
- 12月工业增加值同比增速为1.3%，前值为2.2%，显示工业增长放缓。
- 12月社会消费品零售总额同比增速为-1.8%，前值为-5.9%，消费复苏仍需时间。
固定资产投资：
- 12月固定资产投资累计同比增速为5.1%，前值为5.3%。
- 房地产投资累计同比增速为-10.0%，前值为-9.8%，显示房地产市场仍处调整期。
房地产市场：
- 1月70个大中城市房价上涨城市数为36个，前值为15个，下跌城市数为33个，前值为55个。
- 房地产新开工面积累计增速为-39.4%，前值为-38.9%，显示新开工面积持续下滑。
进出口与杠杆率：
- 前两个月进口增速为-10.2%，出口增速为-6.8%。
- 2022Q4实体经济部门杠杆率为273.2%，居民及政府杠杆率略有变化。

海外经济数据

美国非农数据：
- 2月非农就业人数增加31.1万，高于预期20.5万；失业率为3.6%，高于预期3.4%。
- 平均时薪同比增长4.6%，低于预期4.7%，显示薪资增长放缓。
美国通胀与PMI：
- 1月CPI为6.4%，前值为6.5%；核心CPI为5.6%，前值为5.7%。
- 2月ISM制造业PMI为47.7，前值为47.4；非制造业PMI为55.1，前值为55.2。
欧元区经济：
- 2月制造业PMI为48.5，前值为48.8；服务业PMI为52.7，前值为50.8。
- 2月CPI为8.5%，前值为8.6%；核心CPI为5.6%，前值为5.3%。
- 12月PPI为24.6%，前值为27.0%，显示通胀压力有所缓解。