20241102-国联证券-安井食品-603345.SH-竞争抢份额_盈利暂承压_6页_1mb

安井食品公司报告分析总结

公司从业务业绩入手，入手风格

报告对安井食品（603345）的三季报进行了详细分析，公司前三季度收入1107.7亿元，同比增长78.4%，但归母净利润104.7亿元同比下降66.5%；第三季度收入35.33亿元，净利润24.4亿元，同比分别增长46.3%和下降367.6%。收入增长依赖火锅料和米面制品等需求，以及公司品类、渠道布局优势，但从产品和渠道结构看，零售渠道贡献显著增长，源于盒马等新零售合作。利润下滑主因包括费用增加（销售费用率上升16.5pct，管理费用率上升13.9pct）、毛利率下降、政府补助减少及所得税费用增加。分析师维持“买入”评级，预计未来三年收入年增长率10.25%-9.01%，净利润增长率0.07%-93.4%，复合增长率6.78%。风险包括新品拓展不及预期、竞争加剧和需求减弱，可能影响长期增长。

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