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尿素早报总结 - 大越期货

分析师：金泽彬
从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557
联系方式：0575-85226759

重要提示

• 本报告仅供期货市场投资者参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎，作者不承担因报告内容带来的损失责任。

一、尿素概述及基本面分析

1. 盘面表现

• 近期尿素期货盘面低位反弹，但供需面尚未出现明显改善。
• 供应端：日产维持高位，供应压力持续。
• 需求端：工业需求（如三聚氰胺、复合肥）偏弱，农业需求预计春节后回暖，整体仍偏弱。
• 出口方面：出口利润尚可，但政策限制运输及出口量。

2. 关键指标

• 基差：UR2505合约基差为-133，升贴水比例-83%，偏空。
• 库存：综合库存达1782万吨，同比减少110万吨，但仍处于高位。
• 主力持仓：UR主力合约净空，增空，显示市场看跌情绪。

二、主要利多与利空因素

利多

• 成本支撑：受煤价企稳影响，尿素生产成本仍有一定支撑。

利空

1. 出口政策收紧：限制了本已有限的出口增量。
2. 国内需求疲软：工业需求恢复缓慢，农业需求尚未完全启动。
3. 供应宽松持续：产能高位运行，日产维持高位，供应压力不减。

三、供需平衡表（部分年份数据）

数据来源：钢联 大越期货整理。

结论：尿素基本面呈现供需平衡压力，供应过剩与需求不足并存。未来需关注政策变化及潜在的需求反弹可能。

四、主要逻辑

• 出口利润虽好，但政策限制导致出口受限。
• 国内需求恢复缓慢，工业需求仍偏弱。
• 供应端维持宽松，库存高企。
• 盘面或在震荡中运行，市场整体中性偏空。

五、主要风险点

• 政策变动：特别是出口政策放松或激进收紧，可能导致出口量变化。
• 需求超出预期：若农业需求提前回暖，可能对价格形成支撑。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得修改或传播。不构成任何投资建议，仅供市场参考。

数据来源：钢联 大越期货整理
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