20260706-国贸期货-有色金属周度套利报告_14页_1mb

有色金属周度套利报告总结

核心内容概览

本报告由国贸期货研究院有色金属研究中心发布，日期为2026年7月6日。报告围绕期现套利、跨期套利、跨品种套利和内外套利四个方向，对有色金属品种的市场情况进行分析与策略推荐。重点分析了铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡等品种的价差变化、社会库存、LME库存及仓单库存情况，并结合基本面逻辑和市场预期给出操作建议。

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主要观点与策略推荐

1. 期现套利

• 无明显操作建议：当前市场环境下，未发现适合参与的期现套利机会。

2. 跨期套利

• 沪铝正套（买近月卖远月）：近期库存高位回落，沪铝跨月价差呈现一定的正套机会，建议关注去库持续性。
• 锌远期正套：三季度冶炼端有减产预期，传统消费旺季期间锌锭社会库存有望去化，可考虑参与远期正套策略。

3. 跨品种套利

• 无明显操作建议：当前跨品种套利机会较少，未给出具体策略。

4. 内外套利

• 锌中期内外反套：国产矿加工费进一步下行，冶炼利润持续走低，三季度沪伦比有望修复，中期关注锌内外反套机会。

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关键数据回顾

1. 有色金属上海升贴水变化（元/吨）

日期	铜	铝	锌	镍	较上期变化
2026/6/26	-15	0	-35	770	85
2026/6/29	-20	0	-25	-950	-20
2026/6/30	0	20	-35	90	0
2026/7/1	55	0	-85	150	0
2026/7/2	25	10	-85	-720	0
2026/7/3	70	0	-55	-2110	0

2. 有色金属跨月价差变化（元/吨）

日期	铜连一-连三	铝连一-连三	锌连一-连三	铅连一-连三	较上期变化
2026/6/26	40	-35	-110	-35	-20
2026/6/29	-10	-70	-95	-25	-20
2026/6/30	40	-60	-105	-50	-20
2026/7/1	50	-75	-85	-70	-10
2026/7/2	70	-50	-95	-60	-10
2026/7/3	20	-55	-95	-45	-10

3. 有色金属品种价差变化（元/吨）

日期	铜-锌	铝-铝合金	铝/氧化铝	镍/不锈钢	较上期变化
2026/6/26	77615	370	8.21	8.77	1070
2026/6/29	78690	245	8.17	8.77	-310
2026/6/30	78940	30	8.11	8.63	-310
2026/7/1	77520	35	8.03	8.59	-310
2026/7/2	77820	-15	8.19	8.59	-310
2026/7/3	78685	60	8.40	8.74	0.19

4. 社会库存变化（万吨）

日期	铜	铝	铅	锌	镍	锡	较上周变化
2026/6/19	19.43	125.5	6.65	26.8	#N/A	#N/A	-3.0%
2026/6/26	20.6	120.5	6.75	27.59	12.93	0.87	-6.2%
2026/7/3	19.99	113	7.25	26.49	13.04	0.73	-4.0%

5. LME库存变化（吨）

日期	铜	铝	铅	锌	镍	锡	较上周变化
2026/6/18	352150	315300	301950	123775	276216	8970	-5.2%
2026/6/25	336475	306725	297450	121300	274806	8600	-2.6%
2026/7/2	318900	298775	293150	118675	274620	8455	-1.4%

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分析师团队

• 方富强：国贸期货研究院院长助理，有色金属首席分析师，中国科学院大学材料工程硕士。专注铜、铝、氧化铝等品种研究，擅长基本面分析。
• 谢灵：国贸期货研究院有色金属研究中心经理，有色金属首席分析师，澳大利亚新南威尔士大学金融学硕士。专注镍、不锈钢、新能源等研究，擅长宏观与基本面结合分析。
• 林静妍：国贸期货研究院有色金属资深分析师，香港大学金融学硕士。专注铅、锌、锡、铝合金等品种研究，擅长捕捉基本面供需矛盾。

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免责声明

本报告基于公开可获得的信息整理，力求准确可靠，但不对信息的准确性与完整性做任何保证。报告不构成投资建议，投资者需自行判断是否符合其投资目标与风险承受能力。未经国贸期货授权，不得引用、转载或传播本报告内容。期市有风险，入市需谨慎。