20220710-西南证券-社服行业周报_三亚凤凰机场航班量同比增长_人社部制定稳就业方案_22页_2mb

报告摘要

三亚凤凰机场航班量同比增长，人社部制定稳就业方案

核心内容

本周社会服务指数下跌2.8%，跑输沪深300指数2.0个百分点，行业涨跌幅排名第26位。社服行业整体表现疲软，其中旅游及景区板块跌幅最大，达6.4%。行业估值水平（PE-TTM）为62倍，相对沪深300溢价率为410.6%。本周社服行业有16家股票涨幅为正，82家下跌，信测标准涨幅最高（+20.0%），复星旅游文化跌幅最大（-15.8%）。

主要观点

免税行业复苏迹象明显：
- 海口、三亚机场起降航班架数已恢复至往年同期水平。
- 海南政府启动首届海南国际离岛免税购物节，期待“客流回暖”与“政策刺激”双驱动下离岛免税市场规模提升。
- 免税行业重心仍为客流复苏与渗透率提升，短期内的市场份额与折扣率波动不影响长期价值。
- 重点推荐中国中免，关注王府井推进海南岛民免税落地，以及美兰空港产能释放与行业景气度共振。
酒店及景区行业逐步复苏：
- 疫情两年来酒店行业总供给下降26.0%，但行业连锁化率提升至35.0%，集中度持续提升。
- 头部酒管集团竞争重心从规模壁垒转向品牌价值与高效经营。
- 重点推荐锦江酒店，关注君亭酒店（聚焦中高端与度假酒店）、金陵饭店（资源禀赋释放）及华住集团、首旅酒店。
- 上海地铁客运量环比上升6.6%，北京地铁客运量上升15.9%，显示出行需求逐步恢复。
- 7月首周民宿预订量达6月六成，亲子游订单占比近七成，暑期旅游市场回暖。
人力资源行业趋势变化：
- 上海疫情进入常态化防控阶段，企业逐步复工复产，用工需求上升。
- 企业倾向于采用灵活用工方式以应对疫情不确定性。
- 关注科锐国际（深耕灵活用工领域）和外服控股（人力资源服务龙头）。