20240825-天风证券-芒果超媒-300413.SZ-24H1点评_会员业务量质双升_多元布局驱动发展_3页_717kb

芒果超媒半年报分析总结

芒果TV 2024年上半年营收696亿元，同比增长246%，但净利润下滑显著，主要受所得税政策调整影响。互联网视频业务收入同比下降357%，广告业务下滑尤为明显，但会员业务表现强劲，收入增长2677%并占总收入超过50%。

内容方面，芒果TV持续加强爆款内容建设，2024年上半年上线56档综艺及17部影视剧，其中《歌手2024》全网总传播量达1589亿次，带动会员增长。同时储备剧集丰富，下半年预计优质内容供给充足。

公司进一步推动多元化与国际化布局，金鹰卡通利润总额同比增长约15%，小芒电商GMV达665亿元。在技术创新方面，芒果超媒计划成立“山海研究院”，自研“芒果大模型”，孵化AI导演“爱芒”，进一步提升内容创作和平台运营能力。

投资建议方面，分析师调整公司2024-2026年收入和净利预期为154/171/185亿元和190/210/238亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括会员增长不及预期、广告恢复缓慢、监管变化等可能影响公司发展。

估值方面，芒果超媒当前市盈率约1658倍、市净率146倍，虽成长性得到认可，但市场对其盈利恢复仍存谨慎态度。