20250111-五矿期货-锡周报_以旧换新政策扩大_锡价震荡偏强_28页_3mb

供给端：2024年12月，国内20家精锡冶炼厂数量和产量环比下降9%，同比增长36%，面临国内锡精矿供应偏紧和加工费走低压力。印尼12月锡锭出口减少，可能抑制国内进口，供应端整体走弱。

需求端：2025年，国家发布大规模设备更新和消费品以旧换新政策，促进需求增长。白电如空调、冰箱、洗衣机排产同比下滑15%-65%，但新能源乘用车零售增长11%，半导体和光伏组件需求强劲。

市场走势：国内库存持续去化，海外库存震荡。锡价预计震荡偏强，国内沪锡主力合约参考区间240000-255000元，海外伦锡参考区间28000-31000美元。汇率和库存量是关键驱动因素。