20220327-国信证券-交运中小盘行业周报_新增覆盖华依科技_期待民航走出阴霾_30页_1mb

报告摘要

本周交运板块整体表现疲软，A股市场整体下跌背景下，交运指数下跌2.95%，跑输沪深300指数0.81个百分点。尽管部分子板块如公交、公路、港口表现较好，但航空、快递等子板块仍受疫情影响较大。本报告主要分析航运、航空、快递、物流及中小盘个股的投资价值，并提出相应的投资建议。

行业表现：本周CCFI综合指数报3274.9点，环比下跌0.8%。其中美西航线上涨2.0%，欧线下跌1.6%。
市场分析：2月供应链效率有所改善，但疫情和美联储降息等因素导致货量和运价回落。我们认为即期运价不会大幅跌破长协运价，行业盈利能力仍保持较高水平，当前估值具备吸引力。
长期展望：欧美消费需求具备韧性，2022年行业供需仍将继续错配，集运行业或迎来货量潮汐效应的运价催化。

行业动态：物流行业受益于政策支持和市场需求增长，密尔克卫等公司表现突出。
重点个股推荐：
- 密尔克卫：2021年营收增长152.3%，净利润增长49.7%，预计2022-2024年净利润分别为6.4亿、9.9亿、13.5亿，给予买入评级。
- 华依科技：汽车动力测试领域龙头，毛利率40%左右，测试服务毛利率约50%。公司自研冷试设备，打破外商垄断，开启IMU研发，预计2022年PE为38-40.5倍，给予买入评级。
- 双星新材：2021年前三季度净利润超预期，毛利率提升，预计2021-2023年净利润分别为13.8亿、19.8亿、27.6亿，给予买入评级。
- 久祺股份：自行车ODM制造龙头，发力电动自行车、跨境电商和自有品牌，预计2021-2023年净利润分别为2.0亿、2.8亿、4.1亿，给予买入评级。
- 安利股份：合成革行业领军企业，推出环保型无溶剂产品，毛利率提升，预计2021-2023年净利润分别为13.8亿、19.8亿、27.6亿，给予买入评级。
- 牧高笛：户外露营装备制造商，自主品牌快速崛起，预计2021-2023年净利润分别为0.9亿、1.2亿、1.6亿，给予增持评级。
- 凯立新材：贵金属催化剂制造商，受益于环保政策和行业需求增长，预计2021-2023年净利润分别为1.62亿、2.35亿、3.05亿，给予增持评级。

交运板块：集运行业或迎来货量潮汐效应，快递竞争缓和，行业整合将加速。航空机场板块受干扰因素较多，适合长期布局。推荐密尔克卫、顺丰控股、圆通速递、韵达股份、中国国航、春秋航空、上海机场。
中小市值个股：关注估值合理、成长性强、具备边际改善和可持续成长的个股，推荐双星新材、宏华数科、浙江自然、牧高笛、久祺股份、安利股份、华依科技。
建议关注：嘉诚国际、先惠技术、中际联合、凯立新材。

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘（元）	总市值（百万元）	2021E EPS	2022E EPS	2021E PE	2022E PE
603713.SH	密尔克卫	买入	121.78	20031	2.63	3.90	46.3	31.2
688789.SH	宏华数科	买入	170.60	12966	3.01	4.56	56.7	37.4
002585.SZ	双星新材	买入	19.76	22848	1.19	1.71	16.6	11.6
688071.SH	华依科技	买入	42.27	3079	0.92	1.45	45.9	29.2

A股整体表现：上证综指下跌1.19%，深证成指下跌2.08%，创业板指下跌2.80%，沪深300下跌2.14%。
交运板块表现：交运指数下跌2.95%，跑输沪深300指数0.81个百分点。
子板块表现：
- 公交板块涨幅最大，达4.4%。
- 公路、港口分别下跌0.2%、0.7%。
个股表现：
- 涨幅前五：德邦股份（+14.3%）、三羊马（+14.2%）、长江投资（+11.7%）、重庆港（+10.0%）、三峡旅游（+9.8%）。
- 跌幅前五：中国东航（-12.0%）、西部创业（-11.2%）、圆通速递（-9.7%）、顺丰控股（-9.2%）、韵达股份（-8.7%）。