20230811-浙商证券-宏观专题研究_7月金融数据_上月数据透支效应较强_4页_488kb

中国7月金融数据显示，信贷、社融、M2增速超预期下滑，主要受6月数据透支效应和半年末冲量提前放款影响。报告指出当前经济“弱修复”，内生动力不足，信贷需求疲软，未来金融数据对经济的刺激需依靠政策传导效率提升。

分析师预计三季度将降准、四季度降息的概率较高，货币政策将加强流动性宽松力度，并引导资金进入实体经济，避免资金空转。预计下半年资产价格走势主要由流动性驱动，无风险收益率或进一步下降，形成股债双牛格局。

重点数据：

• 7月信贷新增3459亿元，同比少增3498亿元，增速降至11.1%；
• 社融新增5282亿元，同比少增2703亿元，增速为8.9%；
• M2增速降至10.7%，较前值下降0.6个百分点。

报告进一步分析认为，居民超额储蓄规模仍在减少，经济结构转型导致过度储蓄释放缓慢，消费和购房难有大量资金支持。建议关注流动性宽松对资产市场的利好影响。