20180613-中诚信国际-跨境债券周报_上合与G7结局相异_预期美联储将加息25基点_8页_948kb
报告摘要
2018年第9期中诚信国际 & 中诚信亚太跨境债券周报总结
核心内容概述
本报告分析了2018年6月4日至6月8日期间，全球及中国跨境债券市场的主要动态，涵盖国际政治、监管政策、汇率与利率走势、中资境外债券发行及熊猫债市场等方面。报告旨在为投资者和市场参与者提供关于市场变化的洞察和参考。
主要观点与关键信息
国际政治动态
- 上合会议与G7峰会
- 上合会议强调多边贸易体制、开放型世界经济及金融合作，为跨境债券发展提供助力。
- G7峰会达成联合公报，但特朗普反对该公报，表明美国在贸易问题上的立场强硬，可能加剧与盟友之间的矛盾，对全球贸易产生负面影响。
监管政策变化
- 证监会发布CDR管理办法
- 证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》等九项文件，支持创新企业在境内发行股票或存托凭证。
- 目的是服务供给侧结构性改革，推动经济结构转型升级，提升上市公司质量，促进中国金融市场开放。
汇率走势
- 人民币汇率双向波动
- 人民币对美元汇率中间价在6月7日和6月8日呈现波动，其中6月8日较前一交易日下跌84个基点，6月7日升至5月25日以来新高。
- 美元收紧背景下，人民币汇率双向波动趋势可能更加明显。
利率走势
- 市场利率变化
- 3月期Shibor止涨回落，银行体系资金面保持宽松。
- 美国国债收益率先升后跌，主要受欧洲央行结束QE预期及巴西政局不稳影响。
- 美国国债收益率曲线小幅陡峭化，2年和10年期利差走宽，5年和30年期利差也有所扩大。
- 市场预期美联储6月议息会议可能加息25基点，年内加息次数或由三次增至四次。
信用利差变化
- 信用利差波动
- 投资级信用债利差扩大0.7 bp至138 bp，高收益信用债利差收窄6.7 bp至453 bp，表明市场信心有所恢复。
中资境外债券市场
-
一级市场：新债发行情况
- 2018年6月4日至6月8日，中资企业在境外市场共发行7只债券，合计约25.13亿美元。
- 发行主体以银行为主，票息类型以浮息债券为主。
- 富力地产在6月5日增发8亿美元境外债券，其中增发2亿美元。
- 义乌国资、四川发展等机构拟发行境外债券。
-
二级市场：中资美元债回报率
- 受美国国债收益率波动影响，中资美元债回报率先跌后升，整体较上周略有下滑。
- 截至6月8日，中资美元债年初至今回报率下降8 bp至-2.10%，其中投资级债券回报率-1.26%，高收益债券回报率-4.28%。
熊猫债市场
- 熊猫债发行情况
- 截至2018年6月8日，本年度共发行28只熊猫债，总发行规模达502.9亿元人民币。
- 发行人为纯境外主体的有9只，包括法国、日本、德国、新加坡的6家公司，以及菲律宾政府和阿联酋沙迦酋长国。
- 发行期限涵盖1年至9年，平均票息为5.46%。
表格与图表信息
中资境外债券市场发行情况（20180604-20180608）
| 公布日 | 信用主体 | 币种 | 规模 (亿元) | 息票(%) | 到期日 | 期限 | 行业 | 主体评级 | 债项评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018/6/4 | 中融国际信托有限公司 | USD | 2 | 7.6 | 2020/6/11 | 2 | 金融 | -/BB+/ - | -/BB/- |
| 2018/6/5 | 中国工商银行伦敦分行 | USD | 5 | 3ML+83 | 2023/6/14 | 5 | 银行 | A1/A/A | A1/-/- |
| 2018/6/5 | 中国工商银行伦敦分行 | USD | 5 | 3ML+73 | 2021/6/14 | 3 | 银行 | A1/A/A | A1/-/- |
| 2018/6/5 | 中国工商银行伦敦分行 | EUR | 5 | 3m€+50 | 2021/6/14 | 3 | 银行 | A1/A/A | A1/-/- |
| 2018/6/6 | 中国光大银行香港分行 | USD | 3 | 3ML+85 | 2021/6/13 | 3 | 银行 | Baa2/-/BBB | -/-/BBB |
| 2018/6/6 | 中国光大银行香港分行 | EUR | 3 | 3m€+75 | 2021/6/13 | 3 | 银行 | Baa2/-/BBB | -/-/BBB |
| 2018/6/7 | 中国工商银行新西兰有限公司 | NZD | 1 | 3m NFIXF +110 | 2021/6/11 | 3 | 银行 | A1/A/- | A1/A/- |
2018年熊猫债市场发行情况（20180101-20180608）
| 信用主体 | 发行金额(亿人民币) | 息票(%) | 发行日 | 到期日 | 债券期限 | 发行场所 | 境内评级机构 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 中信泰富有限公司 | 10 | 4.9 | 2018/5/31 | 2021/5/31 | 3 | 交易所 | 中诚信 |
| 北控水务集团有限公司 | 15 | 5.1 | 2018/5/25 | 2025/5/25 | 10 | 银行间 | 大公/新世纪 |
| 北控水务集团有限公司 | 20 | 4.92 | 2018/5/25 | 2023/5/25 | 7 | 银行间 | 大公/新世纪 |
| 托克集团有限公司 | 5 | 6.5 | 2018/5/24 | 2021/5/24 | 3 | 银行间(私募) | 联合 |
| 戴姆勒股份公司 | 20 | 4.8 | 2018/5/11 | 2019/5/11 | 1 | 银行间(私募) | - |
| 戴姆勒股份公司 | 30 | 5.18 | 2018/5/11 | 2021/5/11 | 3 | 银行间(私募) | - |
| 普洛斯洛华中国海外控股(香港)有限公司 | 15 | 5.09 | 2018/5/2 | 2027/5/2 | 9 | 交易所 | 新世纪 |
| 托克集团有限公司 | 5 | 6.5 | 2018/4/27 | 2021/4/27 | 3 | 银行间(私募) | 联合 |
| 神州租车有限公司 | 7.3 | 6.3 | 2018/4/25 | 2021/4/25 | 3 | 交易所 | 新世纪 |
| 普洛斯洛华中国海外控股(香港)有限公司 | 12 | 5.15 | 2018/4/13 | 2021/4/13 | 3 | 银行间(公募) | 中诚信新世纪 |
| 中国金茂控股集团有限公司 | 30 | 4.99 | 2018/4/12 | 2021/4/12 | 3 | 银行间(公募) | 中诚信 |
| 华润置地有限公司 | 5 | 4.98 | 2018/4/4 | 2021/4/4 | 3 | 银行间(公募) | 中诚信 |
| 华润置地有限公司 | 35 | 5.23 | 2018/4/4 | 2023/4/4 | 5 | 银行间(公募) | 中诚信 |
| 沙迦酋长国国际债券 | 20 | 5.8 | 2018/2/2 | 2021/2/2 | 3 | 银行间(公募) | 联合 |
| 远洋集团控股有限公司 | 30 | 5.87 | 2018/1/25 | 2021/1/25 | 3 | 银行间(公募) | 中诚信 |
| 深圳国际控股有限公司 | 3 | 5.2 | 2018/1/22 | 2023/1/22 | 5 | 交易所(公募) | 鹏元 |
| 瑞穗银行株式会社 | 5 | 5.3 | 2018/1/16 | 2021/1/16 | 3 | 银行间(私募) | - |
| 三菱日联金融集团 | 10 | 5.3 | 2018/1/16 | 2021/1/16 | 3 | 银行间(私募) | 新世纪 |
| 戴姆勒股份公司 | 30 | 5.6 | 2018/1/12 | 2021/1/12 | 3 | 银行间(私募) | - |
结论
综上所述，2018年6月上旬，跨境债券市场受到国际政治、监管政策及利率汇率波动的多重影响，呈现复杂态势。上合会议与G7峰会的立场差异凸显全球贸易环境的不确定性，而证监会的CDR管理办法则为国内金融市场开放提供了政策支持。人民币汇率双向波动、Shibor利率下行及美国国债收益率波动对中资境外债券市场产生直接影响，同时熊猫债市场持续活跃，为国际投资者提供了更多投资机会。
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