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原油市场月度级别上行趋势分析总结

核心内容

2024年7月10日，国际原油市场整体呈现回调态势，WTI和布伦特原油期货价格均出现下跌，SC2408原油期货也下跌。尽管油价短期承压，但分析师认为，从月度级别来看，油价仍具备上行趋势，建议逢低买入。

主要观点

1. 油价走势

• WTI 8月原油期货收跌0.92美元/桶，跌幅1.12%，报81.41美元/桶。
• 布伦特9月原油期货收跌1.09美元/桶，跌幅1.27%，报84.66美元/桶。
• SC2408原油期货收跌7.20元/桶，跌幅1.15%，报620.00元/桶。

油价此前因美国飓风等情绪性因素上涨，但近期回调表明炒作溢价有所消退。尽管市场预期油价仍有震荡上行可能，但追多需谨慎。

2. 需求与供给预测

• 美国EIA预测：2024年美国原油需求增速为11万桶/日，2025年为29万桶/日。
• 美国原油产量：预计2024年7月达到1328万桶/日，为2023年11月以来最高水平；2024年全年产量预计为1325万桶/日，2025年预计为1377万桶/日。
• 全球需求预期：2024年全球原油需求增速维持110万桶/日不变，2025年上调至180万桶/日，明显高于IEA的预期。

3. OPEC+减产影响

• EIA指出，OPEC+延续减产措施至第三季度可能有效推动全球库存下降，预计下半年库存将减少约70万桶/日。
• 若OPEC+继续减产，布伦特原油价格可能挑战90美元/桶，SC原油或突破690元/桶。

4. 地缘政治风险

• 也门胡塞武装袭击了多艘在阿拉伯海航行的船只，表明中东局势依然紧张。
• 伊朗与叙利亚关系稳定，伊朗将继续支持叙利亚及地区抵抗运动。
• 伊拉克民兵武装对以色列发动无人机袭击，地区冲突风险未减。
• 乌克兰对俄袭击导致俄石油精炼厂产量下降17%，进一步影响全球供应。

5. 宏观因素与美联储政策

• 美联储8月维持利率不变的概率为95.3%，降息25个基点概率为4.7%；9月维持利率不变概率为26.7%，累计降息25个基点概率为70.0%。
• 鲍威尔表示，通胀上升并非唯一风险，劳动力市场降温可能促使美联储更接近降息。

6. 亚洲市场与SC原油

• 亚洲炼厂在检修结束前可能未储备足够原油库存，叠加北半球旺季临近，终端需求环比改善。
• SC原油近期因仓单增加压制了反弹，SC-Brent价差偏弱，短期内可能继续弱于外盘。
• 但SC-Brent价差已处于低位，若OPEC+减产执行良好，未来可能走强，出现做多机会。

关键信息

供需关系

• 供给端：美国页岩油产量增加，OPEC+减产措施有效，全球库存有望下降。
• 需求端：美国需求增速上调，全球需求预期提升，但部分国家经济前景不明朗。

价格预测

• 2024年：WTI预计82美元/桶，布伦特预计86美元/桶。
• 2025年：WTI预计84美元/桶，布伦特预计88美元/桶。

风险提示

• 地缘政治风险：中东局势不稳定，伊朗与以色列对抗可能再次爆发。
• 宏观不确定性：美联储降息节奏、美欧经济、美元走势等仍存在变数。
• 市场波动：油价上涨节奏超预期，但多重因素可能导致震荡。

结论与建议

• 短期策略：油价回调后或震荡上行，Brent可能挑战90美元/桶，SC或突破690元/桶，但追多需谨慎。
• 中期展望：下半年油价走势将更加依赖供需基本面，若OPEC+减产，油价有望继续上涨；若减产结束，市场可能面临去库压力，油价或创全年新低。
• 关注重点：地缘政治风险、美国页岩油产量、OPEC+减产执行情况、美联储政策动向。

分析师声明：黄柳楠，具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，力求报告内容独立、客观、公正。

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