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报告摘要

交通运输行业2017年三季报前瞻总结

核心内容概述

本报告为申万宏源证券于2017年10月23日发布的交通运输行业研究报告，主要围绕2017年三季报前瞻，分析行业整体表现及重点公司动态，提出投资建议。报告指出，交通运输行业整体表现良好，其中物流、港口、航运板块表现尤为突出，而航空和公路板块则相对承压。

主要观点

行业整体表现

交通运输行业指数上涨 1.37%，跑赢沪深300指数 0.57个百分点。
物流、机场、航运、公交、港口板块上涨，其中 港口板块涨幅最大为4.40%。
铁路、航空、公路板块下跌，其中 公路板块跌幅最大为1.62%。

行业数据亮点

快递行业：9月份快递单量同比增长 27.6%，收入同比增长 24.4%，客单价继续回升，预计双十一将带动行业业绩冲高。
航空行业：9月客座率同比下降 0.92个百分点至 80.19%，但吉祥航空表现亮眼，客座率同比上升 2.65个百分点至 86.83%。
航运行业：波罗的海干散货指数（BDI）周上涨 6.3%，中国沿海干散货运价指数（CCBFI）周上涨 4.2%，显示运价回暖。
港口行业：9月全国主要港口货物吞吐量同比增长 5%，外贸吞吐量同比增长 4%，集装箱吞吐量同比增长 8%。

投资建议

推荐行业：快递、铁路、航运、航空。
重点个股：吉祥航空、上港集团、韵达股份、建发股份、中远海控、楚天高速、瑞茂通、外运发展。
投资逻辑：
- 快递：高成长性与低估值并存，关注双十一带来的业绩冲高。
- 铁路：提价预期强，受益国企改革红利。
- 航运：供给侧出清，需求弹性较大，经济复苏受益。
- 航空：需求旺盛，期待暑运旺季行情，关注成长性突出的吉祥航空。

关键信息

个股推荐理由

吉祥航空（603885）：成长性高，客座率提升明显，推荐买入。
上港集团（600018）：受益上海自由贸易港建设，关注其在港口及金融地产方面的布局。
韵达股份（002120）：服务品质领先，高增速可消化估值。
建发股份（600153）：受益于大宗贸易回暖，业绩增长显著。
中远海控（601919）：集运龙头，业绩弹性强，建议增持。
楚天高速（600035）：主业稳健，估值偏低，建议关注。
瑞茂通（600180）：供应链与金融业务协同，利润大幅增长。
外运发展（600270）：贸易复苏带动主业增长，关注混改催化。

估值分析

行业估值整体向历史平均水平靠拢，部分子行业如航空、航运、港口等估值已接近或低于历史均值。
航空行业：绝对PB和相对PB均有所改善，但整体仍处于博弈阶段。
航运行业：运价回暖，估值逐渐修复。
港口行业：估值优势明显，值得关注。

行业数据回顾

航空行业

9月民航客运量同比增长 12%，旅客周转量同比增长 12%，货邮运输量同比增长 7%，货邮周转量同比增长 13%。

机场行业

上海机场旅客吞吐量同比增长 4%，深圳机场同比增长 7%，白云机场同比增长 8%，厦门空港同比下降 3%。

航运行业

BDI指数上涨 6.3%，中国沿海干散货运价指数上涨 4.2%，显示运价回暖。

港口行业

9月全国主要港口货物吞吐量同比增长 5%，外贸吞吐量同比增长 4%，集装箱吞吐量同比增长 8%。

铁路行业

9月铁路客运量同比增长 4.04%，旅客周转量同比增长 3.52%，货运量同比增长 9.17%，货物周转量同比增长 11.13%。

公路行业

9月公路客运量同比下降 10%，旅客周转量同比下降 9%，货运量同比增长 12%，货物周转量同比增长 11%。

投资评级说明

证券投资评级：买入、增持、中性、减持。
行业投资评级：看好、中性、看淡。
本报告投资建议基于相对评级体系，建议投资者结合自身情况综合判断。

法律声明

本报告仅供申万宏源证券客户使用。
报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
投资决策需客户自行判断，本公司不承担由此产生的任何责任。
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信息披露

本报告由申万宏源证券发布，分析师具备合法执业资格。
报告可能涉及本公司关联机构持有的投资标的。
投资者可通过指定邮箱或网站查询完整报告及从业人员信息。

总结

本报告全面分析了交通运输行业在2017年三季报前的表现，指出行业整体向好，物流、港口、航运板块表现亮眼，而航空和公路板块相对承压。推荐关注快递、铁路、航运、航空等行业的高成长性公司，如吉祥航空、上港集团、韵达股份、建发股份、中远海控等。同时，报告提醒投资者注意行业评级的相对性，并建议结合自身情况作出投资决策。

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